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        ▍事項：公司4月8日晚間發(fā)布2019年一季度業(yè)績預告，2019年1季度實現歸母凈利潤9.92-11.16億元，同比+  140%至+170%，實現扣非歸母凈利潤8.88-9.69億元，同比+230%至+260%，略超市場預期。對此，我們點評如下：
        ▍電池需求持續(xù)旺盛，份額維持高位，預計價格相對平穩(wěn)。2019年1-2月，全國新能源汽車銷量分別同比上漲115.9%和74.4%，保持快速增長，拉動電池需求持續(xù)旺盛。公司1月、2月裝機量分別為2.2  GWh和1.0  GWh，預計Q1裝機量將達5.2-5.4GWh（去年同期2.2GWh），同比增長約+136%至145%，市場份額大約在42%-44%，占比維持高位?？紤]新能源汽車可能會在Q2出現搶裝行為，公司動力電池業(yè)務有望持續(xù)保持高景氣。價格方面，由于高端動力電池出現緊缺顯現，公司定價權高，預計短期價格維持平穩(wěn)。
        ▍成功擴展合資車型，加速進軍海外市場。除深度綁定國內主流車企，公司動力電池業(yè)務已成功供貨合資車型，其方形動力電池已供應華晨寶馬X1/530Le兩款深受市場歡迎的豪華品牌PHEV車型，軟包動力電池配套了東風日產軒逸純電動版。海外市場方面，先后與寶馬、戴姆勒、大眾等國際品牌進行合作，在2018年7月獲寶馬汽車動力電池產品采購意向的定點信。為進軍海外市場，公司計劃在德設廠，規(guī)劃2021年投產，2022年達產后將形成14GWh產能，將為寶馬、大眾、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等全球知名車企配套。隨著未來國內外大量電動車型投放，新能源汽車銷量進入高速增長期，有望帶動公司快速成長。
        ▍大容量高鎳三元方形電池預計今年批量供應，全面引領行業(yè)前進。公司是國內動力電池技術的絕對龍頭，2018年6月宣布于2019年下半年商業(yè)化量產大容量NMC811方形電池，并將搭載蔚來ES6等車型，廣汽集團近期將推出的全新純電動轎車Aion  S也將采用公司NCM811產品，該技術電池系統能量密度高達170wh/kg，同時，高鎳NMC811降低了電池鈷單耗，疊加大電芯以及規(guī)模效應，預計2019年生產成本可降低約15%-20%。在2019年補貼退坡驅動下游整車廠降本的背景下，公司憑借技術領先將保持目前盈利水平，市場份額有望持續(xù)保持高位。
        ▍風險因素：下游新能源汽車銷量不達預期；動力電池價格下行超預期；原材料價格波動，技術路線變革等。
        ▍投資建議：維持公司2019/20年歸母凈利潤預測45/59億元，對應EPS  2.05/2.69元，當前價82.29元，對應2019/20年PE分別為40/31倍。其中，預計2019/20年扣非歸母凈利潤分別為41.0/54.3億元。公司通過深度綁定國內主流電動車企，并加速全球配套供應，將充分受益于全球新能源汽車放量帶來的動力電池需求高增長，考慮公司前瞻戰(zhàn)略布局、積極的技術創(chuàng)新、優(yōu)質的成本控制、產品、產能布局，我們繼續(xù)看好公司未來的成長，維持“買入”評級。