>> 國泰君安-迪瑞醫(yī)療(300396)2019年一季報業(yè)績預(yù)告點評：扣非增速顯著提升，期待新品放量-190410
| 上傳日期： |
2019/4/11 |
大?。?/td>
| 463KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司新產(chǎn)品逐步貢獻增量，經(jīng)營業(yè)績有望進一步提升?？紤]新品推廣進度，根據(jù) 2018 年業(yè)績快報調(diào)整 2018-2020 年 EPS 預(yù)測至0.72/0.93/1.20 元（原為 0.78/1.03/1.35 元），參考可比公司估值 2019 PE 約25X，相應(yīng)下調(diào)目標價至 23.25 元，維持增持評級。
扣非增速顯著提升，業(yè)績超市場預(yù)期。公司公告 2019 年 Q1 預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4488-5179萬元（+30-50%），預(yù)計扣非歸母凈利潤增長37%-58%，較 2018 年業(yè)績快報扣非凈利潤 29%增速顯著提升，全年高增長有望延續(xù)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，生化、尿液產(chǎn)品保持穩(wěn)健快速增長。公司持續(xù)推進封閉儀器的銷售，通過自產(chǎn)儀器+試劑閉環(huán)銷售優(yōu)惠策略，拉動高毛利的試劑耗材產(chǎn)品快速增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力不斷提升。受益分級診療推動下基層需求擴容以及進口替代進程加速，借力升級新機型投放，預(yù)計生化分析、尿有型成分分析等產(chǎn)品保持穩(wěn)健快速增長。
產(chǎn)品線日益豐富，婦科、發(fā)光新品有望逐步貢獻增量。2018 年公司新推出 GMD-S600 全自動婦科分泌物分析系統(tǒng)、CM-180 全自動化學(xué)發(fā)光、FUS-1000 全自動尿液分析系統(tǒng)等新系列、新型號產(chǎn)品，經(jīng)過一年市場培育期后 2019 年有望逐步貢獻新增量。新任董事長銳意進取，借力新產(chǎn)品、新渠道、新思路有望帶領(lǐng)公司業(yè)績進一步提升。目前公司產(chǎn)品涵蓋生化、尿液、尿有形、血細胞、婦科分泌物、化學(xué)發(fā)光免疫分析六大領(lǐng)域，未來將整合現(xiàn)有產(chǎn)品線，開發(fā)新產(chǎn)品，全力打造新一代的智能無人值守實驗室。
風(fēng)險提示：儀器出口下滑風(fēng)險；新品上市推廣進度低于預(yù)期
|
|
