>> 招商證券-招商交運物流周報-航空短期調(diào)整請及時上車，積極關(guān)注油運-190414
| 上傳日期： |
2019/4/15 |
大小： |
1851KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
重配航空，及時上車：航空股價調(diào)整，及時上車，仍有翻倍空間。本周市場經(jīng)營數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)好，票價降幅明顯收窄，且 4 月份三大航運力供給增幅維持 3月份較低水平。疊加中國飛機租賃暫停 100 架波音 B737MAX 訂單。存量 737MAX運力或?qū)⒃诮衲?nbsp; 3 季度完美錯過。一季度社融數(shù)據(jù)創(chuàng)天量，其中 3 月新增社融 2.86 萬億元，同比增 1.28 萬億元，超市場預(yù)期。航空出行增速有望在 6-7月份抬升，同時中國民航票價改革持續(xù)三個航季，19 年票價彈性有望超預(yù)期。
機場商業(yè)模式優(yōu)，更受外資青睞。核心樞紐機場作為稀缺流量入口，剛性消費需求明顯，進可攻，退可守。機場起降費受宏觀經(jīng)濟影響較小，非航免稅具備消費屬性，且保底鎖定利潤，商業(yè)模式優(yōu)，兼具公用事業(yè)以及消費屬性。首推上海機場、白云機場，關(guān)注深圳機場。
油運上行通道開啟。預(yù)計 19 年運力增速 1.5%；VLCC-TD3C-TCE 價格季節(jié)性環(huán)比回落，但同比仍舊大幅增長。我們判斷油運行業(yè)自 2018Q4 起或?qū)㈤_啟周期上行通道，未來運價有望企穩(wěn)在盈虧平衡線之上，上行概率大于下行風(fēng)險，19-20 年有望實現(xiàn)中周期的復(fù)蘇。重點推薦中遠海能。
上海本地股自貿(mào)區(qū)行情值得關(guān)注，建議逢高獲利了結(jié)。上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)增設(shè)在即，從范圍到內(nèi)容將不斷擴大開放。疊加未來長三角一體化與自貿(mào)區(qū)、科創(chuàng)板融合，將深化對外開放程度。關(guān)注上港集團、華貿(mào)物流。4 月下旬，第二屆“一帶一路”峰會召開，自中周期貿(mào)區(qū)主題持續(xù)炒作后，建議獲利了結(jié)。
風(fēng)險警示：國際油價大幅波動，人民幣兌美元匯率大幅貶值。
|
|
