>> 中信建投-嘉化能源（600273）積極布局氫能源產(chǎn)業(yè)，公司發(fā)展再加速-190417
| 上傳日期： |
2019/4/17 |
大?。?/td>
| 483KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
于洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
與三江化工、空氣產(chǎn)品公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議
3 月28 日，公司與三江化工、空氣產(chǎn)品公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定三方將在富氫氣體綜合利用項目開展高層次、多維度、多領(lǐng)域的深度合，提高公司氫氣產(chǎn)品的附加值。
簡評
尋找合作伙伴，高效率布局氫能源領(lǐng)域
與國投聚力進(jìn)行合作，1）一方面將依托公司的氫氣供應(yīng)優(yōu)勢，將公司建設(shè)為以液氫工廠為核心的制氫、儲氫、運氫、加氫站的區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施綜合解決方案供應(yīng)商；2）另外，將借助國投聚力政府背景資源，依托長三角地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢，為該區(qū)域公交車、物流車等車輛提供氫燃料電池整車領(lǐng)域的解決方案，并加快當(dāng)?shù)丶託湔镜慕ㄔO(shè)和投產(chǎn)；3）雙方計劃在頁巖氣精細(xì)化分離和深加工業(yè)務(wù)進(jìn)行合作，拓展多元化制氫的路徑，為其氫能源產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展提供豐富的能源支持；4）雙方探討共同成立產(chǎn)業(yè)基金，以進(jìn)行優(yōu)質(zhì)能源化工項目的投資，投向包括氫能儲氫、加氫站等氫能基礎(chǔ)設(shè)施以及燃料電池整車領(lǐng)域等類型企業(yè)。
與空氣產(chǎn)品公司進(jìn)行合作，空氣產(chǎn)品公司是全球知名的工業(yè)氣體運營商，在商用氫氣供應(yīng)、液態(tài)氫氣供應(yīng)領(lǐng)域經(jīng)驗豐富?？諝猱a(chǎn)品公司于1993 年開始加氫站業(yè)務(wù)，目前在全球運行超過250個加氫站項目，每年加氫次數(shù)超過150 萬次，加氫站業(yè)務(wù)分部在全球20 多個國家。
公司借助自身資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢，搶先布局氫能源領(lǐng)域，在我國氫燃料電池汽車行業(yè)快速發(fā)展的大背景下，新增業(yè)務(wù)發(fā)展想象空間。
一體化優(yōu)勢明顯，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈延伸
公司是以熱電聯(lián)產(chǎn)為核心源頭，多產(chǎn)品鏈經(jīng)營的化工企業(yè)，主要生產(chǎn)裝置包括熱電聯(lián)產(chǎn)裝置、光伏發(fā)電裝置、氯堿裝置、脂肪醇（酸）裝置、鄰對位裝置、硫酸裝置。2018 年以來蒸汽產(chǎn)品下游市場需求旺盛，產(chǎn)銷量較同期均有所上漲，盈利可觀；氯堿產(chǎn)品價格創(chuàng)新高，市場向好，下游需求穩(wěn)定；脂肪醇（酸）產(chǎn)能完全釋放，實現(xiàn)穩(wěn)定盈利；磺化醫(yī)藥產(chǎn)品全球范圍產(chǎn)能、技術(shù)雙領(lǐng)先，3.8萬噸TA項目順利投產(chǎn)，產(chǎn)品附加值穩(wěn)步上升，掌控主動定價權(quán)；電子級硫酸配套項目進(jìn)入試生產(chǎn)，未來將實現(xiàn)盈利。
預(yù)計未來伴隨園區(qū)企業(yè)增多，公司蒸汽銷量將保持持續(xù)增長；氯堿板塊下游30萬噸二氯乙烷、氯乙烯項目、30萬噸PVC項目已經(jīng)動工，預(yù)計2020年底投產(chǎn)，帶來利潤增量；另外，磺化醫(yī)藥產(chǎn)能有望在2020年底完成翻倍擴(kuò)張，業(yè)績穩(wěn)步向上趨勢明顯。
推薦關(guān)注
公司深耕細(xì)作原有主業(yè)，多個項目將在未來1-2年內(nèi)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，進(jìn)一步擴(kuò)充發(fā)展空間，看好公司發(fā)展，推薦關(guān)注。給予19、20年利潤預(yù)測12.99、15.32億，對應(yīng)EPS 0.91、1.07元，對應(yīng)PE 17、15倍，給予"買入"評級。
風(fēng)險提示：
項目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品價格大幅下跌。
|
|
