>> 國泰君安-金融全面推薦非銀金融，又一最佳的投資窗口期-190414
| 上傳日期： |
2019/4/17 |
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| 3833KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦，齊瑞娟，高超 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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板塊在接下來兩周的超預(yù)期的一季報也是強(qiáng)化非銀金融行業(yè)投資機(jī)會的助推器。
從社融數(shù)據(jù)來看，3月社融存量同比增長10.7%，代表信用擴(kuò)張的新增信托貸款等數(shù)據(jù)也都超預(yù)期。從超預(yù)期的原因來看，強(qiáng)勁的基建和地產(chǎn)融資需求、寬信用政策的因素是非常重要的原因。我們認(rèn)為3社融數(shù)據(jù)有利于短期風(fēng)險偏好提升，也有助于提升對于經(jīng)濟(jì)增速及信托行業(yè)基本面的改善預(yù)期。
對于券商板塊而言，從我們路演情況來看，相對于確定性較高的行業(yè)業(yè)績和政策，市場風(fēng)險偏好的提升對于板塊股價的影響更大。當(dāng)下，我們推薦Beta屬性更大的券商，中小型券商推薦東方財富/興業(yè)證券/東吳證券，大型券商推薦海通證券。
我們依然認(rèn)為保險板塊全年的投資驅(qū)動力在于資產(chǎn)端，超預(yù)期的社融數(shù)據(jù)及較大概率超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，有利于長端無風(fēng)險利率企穩(wěn)預(yù)期，從而利于板塊估值提升。同時接下來保險板塊的一季報也有較大概率超市場預(yù)期。我們建議增持新華保險和中國平安。
3月社融中信托貸款又一次呈現(xiàn)超預(yù)期的情況，這將有利于市場提振信托板塊的基本面預(yù)期（我們在上周周報中也已率先提示）。盡管3月新增信托貸款數(shù)據(jù)超預(yù)期也有部分到期量減少的因素，但對于全年主動管理規(guī)模大幅增長的個股而言，業(yè)績改善持續(xù)性更強(qiáng)。建議增持五礦資本/愛建集團(tuán)/中航資本。
綜上所述，對于非銀金融板塊，我們推薦標(biāo)的如下：券商板塊：東方財富/興業(yè)證券/東吳證券/海通證券/中信證券/華泰證券；保險板塊：新華保險/中國平安；多元金融：五礦資本/愛建集團(tuán)/中航資本。
2.下周推薦：券商板塊：東方財富/興業(yè)證券/東吳證券/海通證券/中信證券/華泰證券；保險板塊：新華保險/中國平安；多元金融：五礦資本/愛建集團(tuán)/中航資本。
3.風(fēng)險提示：市場大幅下跌。
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