>> 中信證券-漢得信息(300170)2018年年報(bào)點(diǎn)評(píng)及一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期,傳統(tǒng)主業(yè)企穩(wěn)增長(zhǎng)-190418
| 上傳日期： |
2019/4/18 |
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| 428KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
楊澤原 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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維持 2019-2020 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為 4.78/5.87 億元，新增 2021 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 7.11 億元（對(duì)應(yīng) 2019-2021 年 PE 31x/25x/21x），維持“增持”評(píng)級(jí)。
▍事項(xiàng)：公司發(fā)布 2018 年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 28.65 億元，同比增長(zhǎng) 23.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 3.87 億元，同比增長(zhǎng) 19.50%；公司發(fā)布 2019 年一季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.02 億元，同比增長(zhǎng) 32.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 6581.39 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 10.24%。
▍業(yè)績(jī)符合預(yù)期，現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn)，費(fèi)用控制效果顯著。公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 28.65 億元，同比增長(zhǎng) 23.24%，2019Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 7.02 億元，同比增長(zhǎng) 32.11%，增速都保持在較高水平。2018 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 2.02 億元，同比增加 907%，較去年大幅改善。2018 年公司傳統(tǒng) ERP 實(shí)施業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 19.34 億元，同比增長(zhǎng) 24.58%，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有重要貢獻(xiàn)。公司在 ERP 實(shí)施業(yè)務(wù)方面具有較深的客戶和技術(shù)積累，整體訂單充足。未來(lái) ERP業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2018 年公司銷售費(fèi)用率 6.17%，比去年同期減少0.78 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率 7.23%，按加回研發(fā)費(fèi)用計(jì)算，比去年同期減少 1.44個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用控制情況較好。
▍子公司+自有產(chǎn)品，新 IT 業(yè)務(wù)前景廣闊，公司旗下子公司兩款 SaaS 產(chǎn)品匯聯(lián)易和甄云 SRM 市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，合同額不斷增長(zhǎng)；其中，匯聯(lián)易新簽合同金額接近 7000 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)收入 2000 多萬(wàn)元。同時(shí)，公司通過(guò)多年的總結(jié)與技術(shù)儲(chǔ)備，持續(xù)保持研發(fā)創(chuàng)新，積累了包括漢得協(xié)同制造系統(tǒng)(HCM)、漢得費(fèi)控及報(bào)賬系統(tǒng)（HEC）、漢得融資租賃系統(tǒng)（HLS）、漢得醫(yī)果（HRP）、漢得主數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)（HMDM）、漢得物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)（HIOT）、漢得一諾（OneContract）、漢得電商業(yè)務(wù)平臺(tái)（HOMS）等一大批的自主研發(fā)產(chǎn)品，擴(kuò)大了公司的綜合實(shí)施服務(wù)能力并為公司提供了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
▍聯(lián)手巨頭，提升新 IT 企業(yè)數(shù)字化建設(shè)的服務(wù)能力。3 月 1 日公司引入百度為戰(zhàn)略投資者并達(dá)成戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。公司將與百度在云計(jì)算、共享服務(wù)、垂直業(yè)務(wù)等領(lǐng)域合作，借助百度在人工智能、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等優(yōu)勢(shì)技術(shù)，有助于公司更好的融入百度的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，以獲得更多的合作資源，完善和補(bǔ)強(qiáng)公司在服務(wù)和技術(shù)上的短板，提升公司為新 IT 企業(yè)數(shù)字化建設(shè)的服務(wù)能力。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，新 IT 業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期 ，與百度合作進(jìn)展不及預(yù)期
▍投資建議：公司優(yōu)質(zhì)大客戶資源積累豐富，預(yù)計(jì)傳統(tǒng) ERP 實(shí)施業(yè)務(wù) 2019 年將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，發(fā)展新 IT 業(yè)務(wù)打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。維持 2019-2020 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為 4.78/5.87 億元，新增 2021 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 7.11 億元（對(duì)應(yīng) 2019-2021年 PE 31x/25x/21x），維持“增持”評(píng)級(jí)。
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