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公司在多晶硅料、高效電池片領域持續(xù)加碼，截至19  年1  季度末，多晶硅產(chǎn)能從2  萬噸擴張至7  萬噸，電池片產(chǎn)能從6GW  擴張至12GW，成為了硅料+電池片的雙龍頭，同時成本均處于行業(yè)領先水平?？春霉揪婊芾硭胶蛢?yōu)異的成本控制能力，維持“強烈推薦-A”評級，調(diào)整目標價至19  元。
        年報業(yè)績符合預期、1  季度業(yè)績高增長。2018  年公司實現(xiàn)收入、歸上凈利潤、扣非后歸上凈利潤分別為275.4、20.2、19.1  億元，分別同比增長5.53%、0.51%、-2.68%，年報業(yè)績符合預期。2019  年1  季度公司實現(xiàn)收入、歸上凈利潤、扣非后歸上凈利潤分別為61.69、4.91、4.75  億元，分別同比增長18.14%、53.36%、54.44%，高增長，超預期。
        分項業(yè)務情況。2018  年公司多晶硅銷量為1.92  萬噸（+19.74%），毛利率為33.88%；全年公司電池片銷量為6.44GW，同比增長61.24%，單晶PERC、多晶電池毛利率分別達18.80%、18.62%。  2019  年1  季度公司硅料出貨量估計1  萬噸左右（老產(chǎn)能0.5  萬噸+新產(chǎn)能0.5  萬噸），電池片出貨量估計為2.4GW  左右。
        硅料、電池片產(chǎn)能快速投放，成本持續(xù)降低。截至19  年1  季度末，公司在多晶硅料、高效電池片領域持續(xù)加碼，多晶硅產(chǎn)能從2  萬噸擴張至7  萬噸，電池片產(chǎn)能從6GW  擴張至12GW，成為了硅料+電池片的雙龍頭。同時，公司硅料老產(chǎn)能生產(chǎn)成本下降至5.53  萬元/噸，新產(chǎn)能成本更低，電池片非硅成本下降至0.25  元/W  左右，均處于行業(yè)領先水平。
        公司精益化管理能力極強，利用光伏業(yè)務持續(xù)降本。公司在對成本管控水平要求極高的飼料行業(yè)精耕細作30  年，精益化管理水平極強。目前，光伏行業(yè)已經(jīng)走過了粗放式的發(fā)展模式，成本下降持續(xù)下降對制造業(yè)提出了更嚴苛的要求，公司精益化的管理能力能夠持續(xù)推動公司光伏業(yè)務成本下降，不斷增強公司的競爭力。
        投資建議：維持“強烈推薦-A”評級，目標價為19  元。
        風險提示：國內(nèi)光伏政策波動，海外需求不及預期。