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2019Q1營收21.3億元，同比增長25.7%，凈利潤1.61億元，同比下滑55.9%。此次業(yè)績披露符合市場及我們預(yù)期?？紤]到投資收益及匯兌收益減少，綜合毛利率下行，我們下調(diào)2019-21年EPS預(yù)測至1.27（-43%）、1.74（-41%）、2.11元，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至52.2元，對(duì)應(yīng)2020年30倍PE，維持"增持"評(píng)級(jí)。  
        2018年受蘋果訂單下滑影響，2019Q1擾動(dòng)項(xiàng)為投資收益：2018年iPhone創(chuàng)新幅度有限，因此對(duì)激光設(shè)備更新需求較低，訂單相比2017年下滑10億以上。2019Q1凈利潤大幅下滑主要原因?yàn)?018Q1公司出售明信測試及Prima股權(quán)獲得投資收益1.7億元。    
        各業(yè)務(wù)版圖有望持續(xù)擴(kuò)張：1）蘋果業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)2019年存在小幅下滑的可能，2020年將迎來大年；2）大功率業(yè)務(wù)：公司技術(shù)突破明顯，未來隨著激光器自給率提升，毛利率有望上升；3）新能源：2018年訂單15億元，部分結(jié)轉(zhuǎn)至2019年兌現(xiàn)，增長迅速；4）PCB：2019年增長放緩，公司在5G用LCP材料加工、IC載板加工取得突破；5）面板顯示：柔性切割、修復(fù)、倒角、畫面自動(dòng)化檢測設(shè)備在多家客戶處成功驗(yàn)證并順利投入生產(chǎn)，2019年仍將保持快速增長態(tài)勢。    
        催化劑：國際大客戶訂單超預(yù)期，大功率激光器自制率提升  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差，下游行業(yè)景氣度低于預(yù)期