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        點(diǎn)評(píng)：
        1、18  年以及19Q1  業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期。2018  全年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.88  億元，同比增長(zhǎng)11.11%，處于此前業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間當(dāng)中，符合預(yù)期。2018  全年毛利率36.51%，同比基本持平，凈利潤(rùn)率21.03%，同比下滑4.9pct，我們預(yù)計(jì)下滑主要因?yàn)楣狙邪l(fā)投入大幅增長(zhǎng)所致，公司2018  年研發(fā)投入2.8  億元，同比增長(zhǎng)65%。公司一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.94  億元，同比增長(zhǎng)26.92%，歸母凈利潤(rùn)2.41  億元，同比增長(zhǎng)14.85%，環(huán)比增長(zhǎng)91%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.26  億元，同比增長(zhǎng)10.98%，環(huán)比增長(zhǎng)97%。實(shí)際一季度業(yè)績(jī)?cè)陬A(yù)告區(qū)間內(nèi)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期。
        2、加大研發(fā)，擴(kuò)充產(chǎn)能，持續(xù)深耕射頻前端器件。公司2018年研發(fā)投入2.8  億元，同比增長(zhǎng)65%，2018  年全年公司申請(qǐng)5G天線、無(wú)線充電、LCP  材料等相關(guān)專利，如5G  通信8X8  MIMO天線、5G  通信的雙頻毫米波天線系統(tǒng)及手持設(shè)備、LCP  材料的毫米波天線系統(tǒng)及移動(dòng)終端、5G  車(chē)聯(lián)網(wǎng)天線系統(tǒng)、基于液晶聚合物薄膜的柔性覆銅板及制作方法等共計(jì)申請(qǐng)專利270  項(xiàng)。在產(chǎn)能建設(shè)方面，為了滿足客戶新增訂單的需求，公司重點(diǎn)加強(qiáng)江蘇常州金壇產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)，公司廠房面積從原有約18  萬(wàn)平方米提升至約63  萬(wàn)平方米，其中常州金壇基地竣工面積約45萬(wàn)平方米，為公司未來(lái)幾年的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)能保障。
        3.公司在大客戶部分射頻器件份額有望提升。預(yù)計(jì)2019  年公司在蘋(píng)果屏蔽件份額有望持續(xù)提升，此外，在mac  以及ipad  等產(chǎn)品天線份額也有望進(jìn)一步提高。公司與中電55  所合作研發(fā)制造的SAW  濾波器已經(jīng)量產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模不斷擴(kuò)大，并已突破國(guó)內(nèi)核心客戶實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。公司將在濾波器領(lǐng)域持續(xù)投入、大客戶滲透的同時(shí)，逐漸突破其他射頻前端器件。公司與5G  芯片大廠聯(lián)合推出的5G  毫米波陣列天線及毫米波LCP  射頻傳輸線等解決方案受到矚目，后續(xù)有望出貨。  
        4、展望2019，公司積極擁抱5G時(shí)代，抓住射頻主業(yè)的重要發(fā)展機(jī)遇。公司經(jīng)過(guò)5年多無(wú)線充電業(yè)務(wù)的技術(shù)積累及供貨，目前已完成全球主要移動(dòng)終端客戶的業(yè)務(wù)覆蓋，2019年會(huì)進(jìn)一步加大現(xiàn)有客戶的市場(chǎng)份額及加快開(kāi)拓新的客戶；在汽車(chē)端，公司在車(chē)載無(wú)線充電發(fā)射端業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)突破的基礎(chǔ)上，持續(xù)擴(kuò)大該業(yè)務(wù)的汽車(chē)客戶群及訂單規(guī)模，提升無(wú)線充電業(yè)務(wù)的收入及利潤(rùn)，成為無(wú)線充電行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。在消費(fèi)電子業(yè)務(wù)方面，公司在為北美客戶提供更多新產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，會(huì)繼續(xù)加大對(duì)國(guó)內(nèi)及韓系客戶的業(yè)務(wù)推廣；在汽車(chē)業(yè)務(wù)方面，公司將主要以日系及歐系汽車(chē)客戶為主，加快汽車(chē)電子業(yè)務(wù)的開(kāi)拓。  
        5、投資建議  
        預(yù)計(jì)19-21年公司收入為60.62、80.44、98.26億元，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為12.6、16.9、20.9億元，EPS為1.29、1.73、2.14元，對(duì)應(yīng)估值為23.7X、17.7X、14.3X，維持"推薦"評(píng)級(jí)。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不景氣，大客戶訂單波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇，中美貿(mào)易戰(zhàn)