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        評(píng)論：
        1、業(yè)績(jī)符合預(yù)期，業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，VCS  業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼
        2018  年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為18.15  億元和8.51  億元，同比分別增長(zhǎng)30.8%和44.1%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司歸母扣非凈利潤(rùn)為7.48  億元，增長(zhǎng)36.3%，其中的非經(jīng)常損益差額主要來(lái)自于理財(cái)產(chǎn)品收益1.1  億元。另外，公司四季度單季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為4.96  億元和1.88  億元，同比分別增長(zhǎng)53.3%和65.9%，對(duì)全年收入貢獻(xiàn)率達(dá)到27.3%和10.3%，單季度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司業(yè)績(jī)保持持續(xù)高增長(zhǎng)的主要原因在于長(zhǎng)期研發(fā)投入積累的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及對(duì)客戶的精選。
        分產(chǎn)品來(lái)看，從收入端來(lái)看，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)依舊保持較高增速。2018  年公司SIP統(tǒng)一通信桌面終端收入13.43  億元，同比上升23.0%，占總營(yíng)收比重高達(dá)74.0%，占比和去年相比雖下降5%，但仍為公司主要業(yè)務(wù)；DECT  統(tǒng)一通信無(wú)線終端收入2.20  億元，同比上升51.5%；VCS  高清視頻會(huì)議系統(tǒng)收入1.75  億元，同比增速高達(dá)95.68%，增速表現(xiàn)亮眼，但由于仍處于投入期，目前尚未能對(duì)公司銷(xiāo)售收入產(chǎn)生較大影響。除了這三項(xiàng)主業(yè)，公司的配件和其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7733.4  萬(wàn)元，同比上升26.0%。
        分地區(qū)來(lái)看，歐美市場(chǎng)仍然是公司業(yè)務(wù)核心，占比分別達(dá)到37.6%和40.9%。歐洲地區(qū)2018  年實(shí)現(xiàn)了6.83  億元營(yíng)收，同比上升20.8%；美洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)7.43  億元營(yíng)收，同比上升38.6%；其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)3.90  億元營(yíng)收，同比上升36.2%。
        2019  年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.33  億元，同比增長(zhǎng)29.3%；歸母凈利潤(rùn)2.61  億元，同比增長(zhǎng)32.9%。公司持續(xù)加強(qiáng)新品推出和正在進(jìn)行的業(yè)務(wù)拓展，是公司營(yíng)收較同期繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的原因。
        2、輕資產(chǎn)運(yùn)作保障高毛利水平，重研發(fā)投入推動(dòng)新業(yè)務(wù)發(fā)展
        毛利率方面，2018  年公司綜合毛利率為61.8%，同比下降0.3  個(gè)百分點(diǎn)，基本與去年持平。公司的兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)中，SIP  統(tǒng)一通信桌面終端的毛利率為60.6%，同比小幅下降0.8%；DECT  統(tǒng)一通信無(wú)線終端的毛利率為58.4%，同比下降1.3%；按地區(qū)來(lái)看，公司在不同地區(qū)基本上毛利率相近，其中美洲最高，達(dá)到63.3%。歐洲地區(qū)毛利率為61.1%、其他地區(qū)的毛利率為60.2%，基本與去年持平。公司能夠維持這樣高水平的毛利率，一方面是公司采取輕資產(chǎn)運(yùn)作模式，生產(chǎn)外包；另一方面是公司作為SIP  話機(jī)頭部企業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)秀，受海外客戶歡迎，而海外客戶價(jià)格相對(duì)較高。
        費(fèi)用方面，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加34.9%，銷(xiāo)售費(fèi)用率5.9%，同比上升0.2  個(gè)百分點(diǎn)，公司是輕資產(chǎn)運(yùn)作模式，研發(fā)和銷(xiāo)售是公司的重點(diǎn)。2018  年公司加強(qiáng)銷(xiāo)售力度，銷(xiāo)售量增加44.4%，所以銷(xiāo)售費(fèi)用相對(duì)較高；管理費(fèi)用同比增加28.5%，管理費(fèi)用率2.5%，與去年持平，管理費(fèi)用的上升是業(yè)務(wù)擴(kuò)張所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降167.1%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.9%，同比下降2.8  個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降主要為報(bào)告期內(nèi)美元匯率變動(dòng)，匯兌收益增加所致。
        研發(fā)費(fèi)用1.37  億元，同比增加36.5%，研發(fā)費(fèi)用率7.5%，同比增加0.3  個(gè)百分點(diǎn)。公司2018  年度研發(fā)投入繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。2018  年，公司的主要研發(fā)投入在VCS  領(lǐng)域，一方面，公司持續(xù)投入系統(tǒng)端的能力構(gòu)建，以“云+端”為基礎(chǔ)，提供公有云、混合云及私有云的多種解決方案；另一方面，公司進(jìn)一步優(yōu)化VCS  終端新能，實(shí)現(xiàn)新品持續(xù)迭代。除此之外，公司也持續(xù)在SIP  話機(jī)業(yè)務(wù)上進(jìn)行優(yōu)化與升級(jí)，夯實(shí)行業(yè)龍頭地位。
        3、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流保持穩(wěn)定，供應(yīng)鏈占款略有上升
        2018  年實(shí)現(xiàn)6.84  億元經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，同比增加32.6%。三、四季度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為1.48  億元和2.11  億元，貢獻(xiàn)率分別達(dá)到28.7%和40.9%。
        其他方面，公司貨幣資金大幅增加至3.72  億元，增長(zhǎng)320.4%，主要原因在于公司期末持有美元金額增加；