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        投資要點(diǎn)：
        維持增持評(píng)級(jí)。維持  2019  年/2020  年  EPS  預(yù)測(cè)  1.17/1.35  元，預(yù)測(cè)2021  年  EPS  為  1.50  元，由于中藥板塊估值中樞下移，相應(yīng)下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至  29.25  元，對(duì)應(yīng)  2019  年  PE  25X，維持公司增持評(píng)級(jí)。
        業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司  2018  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  179.90  億（+11.78%），歸母凈利潤(rùn)  15.45  億（+12.25%），扣非歸母凈利潤(rùn)  13.43  億（+2.13%）。2019  年  Q1  實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  45.71  億（+15.66%），歸母凈利潤(rùn)  4.48  億（+20.64%），扣非歸母凈利潤(rùn)  3.96  億（+10.28%）。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
        核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。公司  2018  年工業(yè)板塊收入  71.27  億元，同比增長(zhǎng)  4.59%，商業(yè)板塊收入  107.78  億元，同比增長(zhǎng)  17.07%。工業(yè)板塊中，傳統(tǒng)中藥業(yè)務(wù)收入  53.58  億元，同比減少  0.20%；化學(xué)制劑業(yè)務(wù)收入  15.00  億元，同比增長(zhǎng)  14.54%；受益于普佑克加大基層市場(chǎng)覆蓋，帶動(dòng)產(chǎn)品放量，生物藥板塊收入  2.28  億元，同比增長(zhǎng)  129.58%。
        布局三大治療領(lǐng)域，打造綜合治療方案。公司通過(guò)“四位一體”研發(fā)戰(zhàn)略布局心腦血管、消化代謝、抗腫瘤三大治療領(lǐng)域，構(gòu)建面向未來(lái)的疾病解決方案：其中心腦血管領(lǐng)域布局  23  款在研產(chǎn)品，覆蓋心腦血管疾病發(fā)生發(fā)展全過(guò)程；消化代謝領(lǐng)域布局  20  款在研產(chǎn)品，聚焦糖尿病以及并發(fā)癥的治療；抗腫瘤領(lǐng)域布局  14  款在研產(chǎn)品，涉及化療、靶向藥、免疫治療、輔助用藥等多個(gè)環(huán)節(jié)。研發(fā)布局日益豐富。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期，新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期