>> 國泰君安-隆基股份(601012)籌劃再擴產(chǎn)，緩解2020年單晶供不應求-190424
| 上傳日期： |
2019/4/25 |
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| 466KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐云飛，龐鈞文 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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調(diào)整 2018-2020 年 EPS 的預測至 0.76（-0.22）/1.17（-0.35）/1.71（-0.51）元，調(diào)整目標價至 30.73（-7.27）元，調(diào)整原因為配股發(fā)行股本增加攤薄。隆基股份近日公告稱：已與銀川經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)簽署協(xié)議，就公司在銀川投資建設年產(chǎn) 15GW 單晶硅棒和硅片項目及年產(chǎn) 3GW 單晶電池項目達產(chǎn)合作意向，其中硅片項目投資約 43 億元，計劃 2020 年下半年開始投產(chǎn)，電池項目投資 15.5 億元，計劃 2020 年上半年投產(chǎn)。
產(chǎn)能不足制約發(fā)展，擴產(chǎn)單晶硅片和電池是非常必要的。進入 2019 年以來，單晶硅片經(jīng)歷提價后高位運行，顯示出產(chǎn)品供求極為緊張；同時 PERC電池價格較前期的超高盈利價格有些回調(diào)，依然維持高位，說明 PERC電池的產(chǎn)能依然緊張，優(yōu)質產(chǎn)能極為稀缺。隆基股份的硅片產(chǎn)能在云南二期投產(chǎn)后就告一段落，考慮單晶替代多晶、光伏裝機增長的大趨勢下，下一步的繼續(xù)擴產(chǎn)理所當然；由于隆基在組件方面有較快增長，提升自身電池片產(chǎn)能就迫在眉睫，自產(chǎn)電池的量提升也能保證組件的利潤水平。
配股資金到位，超高配股率彰顯市場對隆基的認可。隆基完成配股發(fā)行，募集 38.75 億元，配股率高達 99.54%。本次配股分別投入寧夏樂葉 5GW高效電池項目 25.4 億元、滁州樂葉 5GW 高效組件項目 10.6 億元、補充流動資金 3 億元。超高的配股率彰顯市場對于隆基股份的認可。
催化劑。單晶硅片價格持續(xù)維持高位、新產(chǎn)品推出。
風險提示。本項目有延期及終止等風險、海外貿(mào)易環(huán)境匯率變化風險。
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