>> 中信證券-石基信息(002153)2018年年報點評：傳統業(yè)務穩(wěn)步增長,期待云化服務轉型-190425
| 上傳日期： |
2019/4/25 |
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| 428KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊澤原 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司在從事傳統業(yè)務酒店、餐飲零售業(yè)的信息化系統建設過程中積累了大量行業(yè)內大數據資源，發(fā)展智能零售、智能商業(yè)業(yè)務，版圖不斷向海外擴張，打造覆蓋酒店餐飲零售的全球化布局，未來前景可期。我們維持2019/2020年EPS預測0.52/0.60元，新增2021年EPS預測0.69元，對應PE61/53/46x，維持“增持”評級。
▍業(yè)績基本符合預期，云轉型持續(xù)推進。分業(yè)務來看，2018年公司酒店信息管理系統業(yè)務實現營收10.62億元，同比增長16.59%；社會餐飲信息管理系統業(yè)務實現營收0.91億元，同比下降26.85%；商業(yè)流通管理系統業(yè)務實現營收6.32億元，同比上升16.72%。公司銷售費用同比增長21.39%，研發(fā)投入同比增長52.31%，主要用于自有軟件產品的更新和新產品的研發(fā)。目前，在中國星級酒店業(yè)信息管理系統市場和規(guī)模化零售業(yè)（客戶年度營業(yè)額1億以上）信息管理系統市場的客戶占有率為60-70%，公司SAAS業(yè)務實現月度可重復訂閱費（MRR）1,705.25萬元人民幣；2018年度可重復訂閱費（ARR）18,520.73萬元人民幣，同比增長69.43%。整體來看，公司在酒店、餐飲、零售等旅游消費行業(yè)云轉型持續(xù)推進，有望打開新市場空間。
▍傳統業(yè)務新簽訂單快速增長，大額訂單保持穩(wěn)定，整體穩(wěn)步上升。作為公司的基石業(yè)務，公司深耕酒店信息業(yè)務20多年，積累了大量優(yōu)質客戶源。2018年完成新建國際高星級酒店信息系統項目138個，新簽技術支持與服務用戶138個，簽訂技術支持與服務合同的用戶數達到1669家。從年報公布的訂單數據來看，2018年酒店信息業(yè)務新簽訂單同比增長25.98%，大額訂單（100萬元以上）累計達3.37億元，與去年基本持平。隨著酒店競爭日趨激烈，公司在酒店業(yè)務依然保持較快的增長，在國內持續(xù)保持領先地位。
▍海外擴張加速，并購持續(xù)發(fā)力，公司商業(yè)版圖不斷擴大。為了將公司高端酒店信息系統業(yè)務向海外市場拓展，公司設立了多家海外全資子公司，包括石基美國、石基歐洲、石基澳門、石基新加坡、石基澳大利亞、石基馬來西亞、石基日本、石基中東、石基泰國、石基斯洛伐克、石基印度等。以上公司的設立均有助于加速公司通過數據服務實現平臺戰(zhàn)略。此外，2018年公司全資收購的StayNTouch提供基于云端的移動酒店管理解決方案，能更好實現跨酒店和多系統的無縫對接；全資收購的CONCEPTEK- SISTEMAS DE INFORMA O S.A.提供行業(yè)領先的高爾夫及水療管理解決方案。公司收購這些企業(yè)，在擴大商業(yè)版圖的同時與公司本身的業(yè)務產生協同效應，進一步加強其各項業(yè)務的競爭力。
▍風險因素：收購標的整合不達預期；海外擴張進展緩慢；云轉型效果不及預期。
▍投資建議：公司在從事傳統業(yè)務酒店、餐飲零售業(yè)的信息化系統建設過程中積累了大量行業(yè)內大數據資源，發(fā)展智能零售、智能商業(yè)業(yè)務，版圖不斷向海外擴張，打造覆蓋酒店餐飲零售的全球化布局，未來前景可期。我們維持2019/2020年EPS預測0.52/0.60元，新增2021年EPS預測0.69元，對應PE61/53/46x，維持“增持”評級。
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