久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

①定制家具（含  OEM  家具家品）：報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營收  10.38  億元，同比減少  7.35%（客戶數(shù)約  8.6  萬，同比減少  9.58%，客單價(jià)同比增長  2.43%至  10825  元/單），預(yù)計(jì)主要受  C  端業(yè)務(wù)負(fù)增長拖累，而大宗業(yè)務(wù)受確認(rèn)周期影響低速增長；從毛利率看，衣柜毛利率同比增加  0.1pct  至37.65%，而家具家品預(yù)計(jì)受促銷活動影響，毛利率同比減少5.97pct  至  19.8%；②司米櫥柜：實(shí)現(xiàn)營收  1.08  億元，同比增長13.0%，毛利率同比增加2.85pct至20.84%，實(shí)現(xiàn)凈利潤-1818萬元，同比減虧  34.36%；③定制木門：實(shí)現(xiàn)營收  2838  萬元，同比增長  36.1%，毛利率同比減少  2.3pct  至-4.95%，實(shí)現(xiàn)凈利潤-1377.59  萬元，同比減虧  22.92%；④費(fèi)用率：報(bào)告期內(nèi)期間費(fèi)用率同比增加  1.9pct  至  26.3%，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比增加  1.6/0.4/0.2pct  至  12.8%/10.1%/0.6%，而研發(fā)費(fèi)用率則同比減少  0.4pct  至  2.8%；⑤渠道：報(bào)告期內(nèi)新增門店  57  家至  3615  家，其中，索菲亞/米蘭納/大家居分別新增12/6/39  家至  2522/134/137  家。此外，公司計(jì)劃  2019  年索菲亞/司米/米蘭納/大家居分別新增門店  300/100/100/150  家，合計(jì)新增門店  650  家，有望后續(xù)貢獻(xiàn)增量業(yè)績。
        2）接單&地產(chǎn)銷售回暖有望拉動業(yè)績回升。①地產(chǎn)銷售&接單有所回暖。2019  年  3  月商品房銷售面積同比增長  1.75%，略有復(fù)蘇，公司  3-4  月的接單情況亦有回暖，考慮到  2018  年住宅銷售以期房為主，2019-2020  年有望迎來交付，拉動下游需求；②大家居戰(zhàn)略提升客單價(jià)。公司通過配套家具以及各品類產(chǎn)品的相互引流（大家居店&品牌間導(dǎo)流）推動大家居戰(zhàn)略，客單價(jià)將持續(xù)提升，從而推動業(yè)績增長；③股份回購增厚業(yè)績。公司推行股份回購計(jì)劃（不低于人民幣  2  億元且不超過  3  億元），截止2019  年  3  月  31  日，已累計(jì)回購  1088.2  萬股，回購金額  2.0  億元，回購均價(jià)為  18.38  元/股。  
        3）投資建議：預(yù)計(jì)  2019-2021  凈利潤分別為  10.8/12.1/13.4億元,EPS  為  1.17/1.31/1.45  元，對應(yīng)  PE  為  18.7/16.7/15.1X。
        短期業(yè)績承壓不改長期增長趨勢，維持推薦評級。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)持續(xù)低迷，櫥柜業(yè)務(wù)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。