>> 招商證券-杰瑞股份（002353）鉆完井設(shè)備持續(xù)火爆，技術(shù)進(jìn)步助力長遠(yuǎn)發(fā)展-190425
| 上傳日期： |
2019/4/26 |
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| 913KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
諸凱，吳丹，劉榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一季度盈利能力同比顯著提升，下半年有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。杰瑞一季度延續(xù) 18 年火爆情況，受益于壓裂、固井設(shè)備等鉆完井設(shè)備供不應(yīng)求，18 年下半年開始訂單大幅增加，一季度收入凈利潤雙雙大幅提升，一季度整體毛利率 32.4%，同比 18 年 27%盈利能力顯著提升。而由于大量預(yù)投及采購，以及經(jīng)營模式導(dǎo)致通常回款集中在四季度，現(xiàn)金流凈流出 5.1 億，同比下降 745%。此外 19年一季度財務(wù)費(fèi)用 1716 萬，同比 18 年一季度 4600 萬顯著下降，主要是 18年匯兌損失較高。公司經(jīng)營好轉(zhuǎn)的同時，不忘加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用約 3000萬，同比增加 41%，用于研發(fā)電驅(qū)壓裂設(shè)備、新型混砂車、連續(xù)油管車等。
一季度頁巖氣開采火爆不減，杰瑞發(fā)展重心正逐漸轉(zhuǎn)回國內(nèi)。各大油服企業(yè)交出一季度作業(yè)量，同比均有增長，創(chuàng)下大大小小若干新紀(jì)錄：川慶鉆探公司川東鉆探外包一季度進(jìn)尺，趕上去年全年進(jìn)尺量；大慶鉆探今年已交井 1028口，進(jìn)尺達(dá) 159.7 萬米，相比上年同期多交井 133 口、多進(jìn)尺 20.01 萬米；中油油服完成鉆井進(jìn)尺 580.43 萬米，同比增長 30%，油氣市場持續(xù)火爆熱度不減。積極為其配套鉆完井設(shè)備的同時，公司的油服團(tuán)隊(duì)也積極助力國內(nèi)頁巖氣發(fā)展，在川渝頁巖氣區(qū)塊、長慶油田、塔里木油田、克拉瑪依油田、青海油田等地區(qū)均有優(yōu)秀表現(xiàn)，并一定幅度擴(kuò)張油服隊(duì)伍。
杰瑞電驅(qū)壓裂技術(shù)或?qū)⒋呱乱惠喸O(shè)備投入。以往可用于頁巖氣開采的 2500型壓裂車為柴油驅(qū)動，而杰瑞成功研制出成套電驅(qū)壓裂裝置，具有四大亮點(diǎn)：（1）裝備性能和效率大幅提升，一臺比傳統(tǒng)兩臺輸出功率還大；（2）經(jīng)濟(jì)性能的大幅提升，使用壽命提升 6 倍，維保周期提升 3 倍，大幅降低非生產(chǎn)成本；（3）自主研發(fā)設(shè)計(jì)的供電解決方案涵蓋大功率電網(wǎng)，解決了電網(wǎng)對壓裂作業(yè)的限制；（4）解決了油田環(huán)保、施工噪音等問題。一方面技術(shù)進(jìn)步帶來的頁巖氣開采成本的下降，有望催生新一輪設(shè)備投入，頁巖氣開采技術(shù)的不斷進(jìn)步，是催生公司長遠(yuǎn)發(fā)展的主要動力；另一方面新產(chǎn)品有望解決傳統(tǒng)壓裂設(shè)備對三大件（底盤、發(fā)動機(jī)、變速箱）的進(jìn)口依賴，突破產(chǎn)能瓶頸
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