>> 興業(yè)證券-愛爾眼科（300015）業(yè)績持續(xù)高增長，看好公司長期發(fā)展-190426
| 上傳日期： |
2019/4/26 |
大小： |
624KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
孫媛媛，徐佳熹 |
| 下載權限： |
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總體來看，公司 2018 年至 2019 年一季度業(yè)績均實現(xiàn)快速增長，業(yè)績增速符合預期。
費用平穩(wěn)增長。公司銷售費用同比增長 6.66%，銷售費用率 10.39%，同比減少 6.84pp，費用率下降的主要原因銷售規(guī)模擴大所帶來的規(guī)模效應；管理費用同比增長 31.47%，管理費用率 13.48%，同比下降 4.66pp；財務費用同比增長 5.62%，財務費用率 0.57%，同比減少 0.39pp；研發(fā)費用同比增長 218.67%，研發(fā)費用率 1.22%，同比增加 0.69pp，費用增加的主要原因是研發(fā)項目增加。
盈利預測：我們預計 2019-2021 年 EPS 分別為 0.57 元、0.77 元和 1.05 元，對應 2019 年 4 月 25 日的股價的 PE 分別為 62.8X、46.5X 和 34.1X。給予“審慎增持”評級。
風險提示：外延擴張不及預期，藥店整合不及預期、商譽較大
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