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2018  年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  204.94  億元，同比減少  1.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤  14.18  億元，同比減少27.17%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益  0.63  元。公司向全體股東每  10  股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.0  元（含稅）。
        2018  年，公司房產(chǎn)銷售項(xiàng)目的結(jié)轉(zhuǎn)面積減少，營業(yè)收入減少  1.53%；同期，受投資收益減少影響，公司歸母凈利潤減少  27.17%。根據(jù)公司  2018  年年報(bào)披露：2018  年，公司新增房地產(chǎn)儲備面積為  144.52  萬平方米，同比增長53.34%。截止至  2018  年  12  月末，公司已實(shí)現(xiàn)簽約金額和回款雙雙過兩百億的佳績。2018  年年內(nèi)，公司通過發(fā)行中期票據(jù)、永續(xù)債、購房尾款  ABS、推動冷鏈倉儲物流  CMBS  等創(chuàng)新融資模式，不斷優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)成本。2018  年，公司在以上海為主戰(zhàn)場的多元化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中，在“1+7”總體商業(yè)模式轉(zhuǎn)型中取得了積極突破和初步成效。2018  年公司通過筑牢商業(yè)、物流、供應(yīng)鏈、服務(wù)及建設(shè)平臺等五大平臺底板，加快從專業(yè)公司到綜合性平臺公司的轉(zhuǎn)型。
        2019  年  1  月  4  日，公司公告稱，公司擬采用  CMBS（商業(yè)不動產(chǎn)抵押貸款資產(chǎn)支持證券）模式發(fā)起設(shè)立不超過  6  億元的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃。
        投資建議。地產(chǎn)和冷鏈物流雙輪驅(qū)動，“優(yōu)于大市”評級。公司的主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)綜合開發(fā)經(jīng)營、物流產(chǎn)業(yè)鏈，是集房產(chǎn)開發(fā)、施工、物業(yè)、冷鏈物流及產(chǎn)業(yè)鏈等為一體的國內(nèi)大型國有綜合集團(tuán)型公司。在房產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營中，公司堅(jiān)持“精耕重點(diǎn)一線城市、深耕有能級的二線城市、拓展機(jī)會型潛力型新興城市”的指導(dǎo)方針。公司冷鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)在洋山自貿(mào)區(qū)、大虹橋等擁有較大規(guī)模的保稅常溫庫和冷鏈物流園。公司在冷鏈物流、保稅供應(yīng)鏈物流、城市冷鏈配送等方面具備較強(qiáng)的第三方物流服務(wù)能力。我們預(yù)計(jì)公司2019-2020  年  EPS  分別  0.80  元和  1.00  元，給予公司  2019  年  8-10  倍動態(tài)PE，對應(yīng)的合理價(jià)值區(qū)間為  6.40-8.00  元，維持公司“優(yōu)于大市”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：公司開發(fā)項(xiàng)目面臨政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，物流業(yè)務(wù)易受經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)