>> 國泰君安-蘇州科達(603660)2019年一季度報告點評：Q1業(yè)績符合預期，視頻會議繁花盛錦-190426
| 上傳日期： |
2019/4/28 |
大小： |
447KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊墨，黃子健，馬天詣 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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2019、2020年預測營業(yè)收入保持不變，分別為25.69 億元、28.26 億元，調(diào)增EPS 為1.09
（+1.87%）、1.29（+0.78%）元，考慮到視頻會議需求持續(xù)提升，預計2021 年營業(yè)收入35.33 億元，EPS1.67 元。參考可比公司估值情況，考慮到公司研發(fā)支出水平超出同業(yè)平均、“AI+大數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略加速公司商業(yè)化進程，視頻會議行業(yè)需求加大，給予蘇州科達2019 年29倍估值，維持目標價32 元，維持“增持”評級。
2019 年Q1 業(yè)績符合預期，整體毛利率繼續(xù)走高。2019 年Q1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.66 億元，同比增長21%，實現(xiàn)凈利潤0.50 億元，同比增長28%，業(yè)績符合預期。公司2019 年Q1 毛利率達到64.09%，相較去年提高3.63%，軟件+硬件的視頻會議綜合一體化解決方案保證公司利潤空間不斷擴大，行業(yè)領先地位進一步明確。
“AI+大數(shù)據(jù)”賦能多行業(yè)客戶，行業(yè)繁榮與強勁競爭力助推業(yè)績持續(xù)高增。公司提出了“AI+大數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略，從深度和廣度兩個層面推進AI 和大數(shù)據(jù)的實戰(zhàn)化，分別在為前端、大數(shù)據(jù)平臺、大數(shù)據(jù)展示等多場景客戶賦能。視頻會議行業(yè)在“5G+智慧黨建+政府視頻會議市場下沉+教育+醫(yī)療”等利好下市場持續(xù)繁榮，公司保持高研發(fā)優(yōu)勢、解決方案高毛利優(yōu)勢、公檢法客戶優(yōu)勢，業(yè)績高增長有望維持。
催化劑：視頻會議業(yè)務在其他行業(yè)拓展順利，政府加大安防投資力度。
風險提示。視頻會議渠道拓展不及預期，市場份額受華為搶占。
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