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上調(diào)目標(biāo)價至99.75元，維持"謹(jǐn)慎增持"評級。        
        投資要點(diǎn)：
        2018年業(yè)績符合預(yù)期，上調(diào)目標(biāo)價至99.75元（+20.75元，+26.27%），維持"謹(jǐn)慎增持"評級。公司2018年?duì)I收5.72億元YoY  8%，歸母凈利潤1.04億元，YoY  10%，符合預(yù)期?？紤]公司2019Q1業(yè)績延續(xù)下滑趨勢，下調(diào)業(yè)績預(yù)測：2019-2020年?duì)I收分別為6.18（-17.86%）、6.92（-23.30%）億元，歸母凈利潤1.06（-7.42%）、1.18（-13.15%）億元，對應(yīng)EPS  1.33（-7.91%）、1.48（-13.67%）元。新增2021年盈利預(yù)測：營收、凈利潤分別為7.92、1.43億元，對應(yīng)EPS1.79元?？紤]公司歷史PE及目前行業(yè)估值，上調(diào)目標(biāo)價至99.75元（+20.75元，+26.27%），對應(yīng)2019年75倍PE，維持"謹(jǐn)慎增持"評級。  
        受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，Q4單季首次出現(xiàn)下滑。公司Q4單季營收1.37億元，同比下滑15.10%，歸母凈利潤3148萬元，同比下滑9.11%，歷史首次出現(xiàn)單季營收、凈利潤下滑現(xiàn)象。同時公司2019Q1業(yè)績預(yù)告歸母凈利潤1487~1627萬元，同比下滑7~15%，延續(xù)2018Q4下滑趨勢?？紤]到海外TI數(shù)據(jù)（Q2下滑10%左右，Q1為-5%左右），以及國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)公司Q2依然保持下滑狀態(tài)，Q3有望恢復(fù)增長。  
        短期業(yè)績受宏觀經(jīng)濟(jì)拖累，長期依然看好公司成長性。雖然在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)拖累下，渠道商持續(xù)去庫存，短期業(yè)績受到影響，但是公司作為國內(nèi)最大模擬芯片設(shè)計(jì)廠商，擁有國際一流水平技術(shù)團(tuán)隊(duì)，技術(shù)積累雄厚，長期我們依然看好公司的成長前景。  
        催化劑：CPI數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：下游智能硬件需求不足