>> 川財證券-泰格醫(yī)藥（300347）2018年年報及2019年一季報點評：業(yè)績持續(xù)高增長，國際化進程值得期待-190429
| 上傳日期： |
2019/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周豫 |
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點評
業(yè)績同比維持高增長，環(huán)比改善明顯。Q1 扣非后歸屬母公司股東凈利潤約為11,154 萬元，同比增長 61.26%，環(huán)比提升 20.23%。業(yè)績?nèi)跃S持高速增長，略超市場預(yù)期。
國際化進程加快，將享中國創(chuàng)新藥外溢紅利。公司 2019 年的經(jīng)營計劃包括加速落實在歐洲和北美的網(wǎng)絡(luò)布局和服務(wù)能力建設(shè)。此舉一方面有利于公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴展，提升天花板，另一方面，也更好的服務(wù)于走出去的國際多中心臨床，將享中國創(chuàng)新藥外溢紅利。
2018 年公司處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益共 11,614 萬元，同比大幅增長。投資收益已進入快速兌現(xiàn)期。Q1 公司取得 3,927 萬元的投資收益，同比亦大幅提升。從公司可供出售金融資產(chǎn)角度看，2018 年末較期初余額增加 42,968.39 萬元，增幅 54.24%，為公司收資收益的持續(xù)增長提供了保障。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司 2019-2021 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入 31.01 億、41.20 億、54.38 億，歸屬母公司股東凈利潤為 6.91 億、9.68 億、13.28 億，對應(yīng) EPS 為 1.38 元、1.94元、2.65 元，對應(yīng) PE 為 48.95 倍、34.82 倍、25.49 倍。考慮到公司業(yè)績持續(xù)高增長，國際化業(yè)務(wù)可期，有利于天花板的提升，繼續(xù)維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：藥政改革不及預(yù)期；公司整合不及預(yù)期；匯率風(fēng)險。
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