>> 廣發(fā)證券-金石資源(603505)螢石同比量價齊升，一季度業(yè)績大幅增長-190429
| 上傳日期： |
2019/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭敏，王玉龍 |
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公司螢石產(chǎn)品量價齊升，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2019 年1 季度螢石濕粉97%市場均價為3059 元/噸，去年同期為2668 元/噸。此外，公司2018 年報顯示，2018 年底高品位螢石塊礦庫存為1.25 萬噸，基本已于2019 年一季度銷售出庫，同時公司募投項目紫晶礦業(yè)于2018 年四季度基本達到設(shè)計產(chǎn)能。報告期內(nèi)公司銷售毛利率為61.50%，較去年同期增加10.15%。
螢石供需格局持續(xù)改善，看好二季度景氣回升。螢石是我國戰(zhàn)略性稀缺礦產(chǎn)，國內(nèi)儲采比嚴重低于世界平均水平。近年來，我國持續(xù)出臺政策規(guī)范行業(yè)生產(chǎn)，環(huán)保高壓加速中小企業(yè)出清，我國螢石產(chǎn)量逐年下降。螢石下游需求穩(wěn)定，近年來氟化工行業(yè)景氣上行，螢石供需格局持續(xù)改善。根據(jù)百川資訊，目前螢石行業(yè)整體開工率處于低位，內(nèi)蒙古受前期銀漫礦難影響，部分選礦廠復(fù)工受到影響；受新一輪安全環(huán)保檢查影響，河南、江西、湖南等多地礦山尚未開采。一季度螢石行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，螢石價格自年初3633 元/噸持續(xù)回落至3 月底2700 元/噸；二季度伴隨下游氫氟酸、制冷劑旺季來臨，螢石價格有望企穩(wěn)回升。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司19-21 年歸母凈利潤分別為2.89、3.64和4.17 億元，EPS 分別為1.20、1.52、1.74 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為16.8、13.3、11.6 倍。我們維持此前研報給予的24 元/股的合理價值的判斷不變，對應(yīng) 2019 年20 倍PE 估值，維持 “買入”評級。
風(fēng)險提示
下游需求下滑等因素導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量低于預(yù)期；競爭對手擴產(chǎn)等因素導(dǎo)致主要產(chǎn)品價格發(fā)生大幅波動；技術(shù)、環(huán)境等因素導(dǎo)致產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。
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