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        19  年  Q1  盈利能力顯著回升。營業(yè)收入  3.8  億，同比增長  23.4%，歸母凈利潤  1.01  億，同比增長  44.1%：一季度是傳統(tǒng)淡季，收入增長  23%符合預(yù)期，而凈利潤增幅較大主要由于  18  年  Q1  低基數(shù)效應(yīng)：18  年初人民幣升值幅度較大+原材料價(jià)格上漲+小剪叉產(chǎn)能爬坡期，三因素疊加使得  18Q1  毛利率凈利率創(chuàng)下  5  年內(nèi)新低。19  年  Q1  雖然仍有人民幣升值趨勢，但總體情況比  18  年改善很多，疊加銷售結(jié)構(gòu)變化及原材料成本有效控制，19  年  Q1  毛利率回升至  42.9%，同比增加  5.39pct，凈利率回升至  26.3%，同比增加  3.77pct。19年  Q1  經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-3436  萬，主要由于一季度一般統(tǒng)一采購原材料，進(jìn)行全年成本控制，后續(xù)按需求生產(chǎn)排產(chǎn)，Q1  經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)屬正?，F(xiàn)象。
        應(yīng)收賬款大幅增加，三費(fèi)率小幅下降。19  年  Q1  應(yīng)收賬款  5.96  億，同比增長56%，應(yīng)收賬款比例提升主要由于公司給老客戶賬期優(yōu)惠最長可達(dá)  1  年，而老客戶占收入比重逐步提高（這部分賬款質(zhì)量很高，幾乎無風(fēng)險(xiǎn)），而國內(nèi)銷售需要預(yù)付  30%，出現(xiàn)大規(guī)模回款問題可能性較小。得益于公司精細(xì)化管理，Q1  銷售費(fèi)用率  4.54%，同比下降  0.1pct，管理費(fèi)用率  2.3%，同比下降0.7pct。研發(fā)費(fèi)用  1102  萬，同比增加  118%，將繼續(xù)加大投入臂式新產(chǎn)品。
        剪叉是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，產(chǎn)能彈性較大。目前剪叉產(chǎn)能每月  2000  多臺，小剪叉  1200  多臺，大剪叉  800  多臺（如果需要可以達(dá)到  1000  多臺），小剪叉18  年下半年技改，效率提升至  8  分鐘/臺，旺季能調(diào)到  6  分鐘/臺（提高  30%效率），大剪叉也從  18  分鐘/臺提升至  11  分鐘/臺。在國內(nèi)，公司剪叉產(chǎn)品處于主導(dǎo)地位，甚至優(yōu)于  JLG、杰尼等外資品牌，今年格局也不會(huì)產(chǎn)生變化。以往國內(nèi)需求幾乎都是大剪叉，今年也開始向國內(nèi)推廣小剪叉。
        2020  年臂式產(chǎn)能建成后能滿足  5-8  年發(fā)展需求，未來發(fā)展重心在臂式。產(chǎn)能方面剪叉并非瓶頸，主要是臂式產(chǎn)能瓶頸，臂式年產(chǎn)能約  700  臺，而且是地毯式裝配無法大量級提升產(chǎn)能，只能通過加班增大產(chǎn)出。目前產(chǎn)線已經(jīng)用來生產(chǎn)  Magni  臂式新產(chǎn)品（柴油）及公司自主研制的電驅(qū)動(dòng)曲臂產(chǎn)品（比柴油驅(qū)動(dòng)成本更低、體積更?。?，新產(chǎn)線也將完全生產(chǎn)新產(chǎn)品，老產(chǎn)品已經(jīng)停產(chǎn)。公司未來發(fā)展重心仍是臂式，臂式剪叉（金額）占比有望各占一半。
        19  年同款產(chǎn)品價(jià)格大概率不會(huì)下降，公司成本管控能力較強(qiáng)。價(jià)格已經(jīng)三四年沒有變化，鼎力只做優(yōu)質(zhì)客戶，并且客戶粘性很高，因?yàn)閮?yōu)質(zhì)客戶對價(jià)格敏感度較低，更看重殘值率，而鼎力殘值率高于行業(yè)平均水平。此外公司原材料成本控制極好，結(jié)構(gòu)件大部分自制，控制系統(tǒng)、液壓技術(shù)和集成技術(shù)都有核心壁壘，零部件一部外部采購，如剪叉配件  10-15%自制，其他如連桿一般由鼎力提供鋼材，供應(yīng)商根據(jù)要求加工，而鋼材會(huì)聯(lián)合供應(yīng)商一起采購，具有規(guī)模效應(yīng)。
        一季度增量主要來自新客戶，目前已覆蓋國內(nèi)所有主流租賃商。2018  年成為宏信剪叉第一中標(biāo)人，采購公司  1600  臺設(shè)備，至此公司客戶覆蓋幾乎所有規(guī)模較大的租賃商。Q1  增長大部分是新客戶購買，18  年增加  100  多家新客戶，19  年有望保持增長幅度。
        一季度老客戶一般在消化庫存，4/5  月才開始訂貨。鼎力客戶  95%以上是租賃商，目前國內(nèi)租賃商比較分散，未來趨勢是大吃小，逐步演變成類似國外的幾家獨(dú)大格局。
        未來  3-5