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我們預計全年業(yè)績?nèi)詫⒕S持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。
        投資要點：
        維持“增持”評級。公司  2019  年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入  34.82  億，歸母凈利潤11.67  億，扣非歸母凈利潤4.35  億，分別同比增長3.02%、175.91%和11.29%，同時公司預測2019  上半年歸母凈利潤同比增長83.91%-102.06%，業(yè)績符合預期。因本期出售子公司三九醫(yī)院，投資收益貢獻7.62  億，導致當期歸母凈利潤增速較高。我們維持預測2019-2021  年EPS2.33/1.84/2.07  元，維持目標價34.25  元，對應2019  年15X，維持“增持”評級。
        報告期內(nèi)整體業(yè)績保持平穩(wěn)。因受到流感因素影響，去年同期業(yè)績基數(shù)較高。報告期內(nèi)公司業(yè)績整體表現(xiàn)平穩(wěn)。我們預計自我診療板塊實現(xiàn)個位數(shù)增長。處方藥板塊略有下滑，配方顆粒行業(yè)景氣度仍然較高，預計保持20%以上增速。
        看好國內(nèi)OTC  龍頭企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長。公司近年來通過持續(xù)的外延并購，不斷補足抗生素與心腦血管口服制劑。同時作為OTC  龍頭企業(yè)，公司抓住消費升級和慢病管理機遇，在持續(xù)鞏固999  品牌市場影響力的同時，不斷優(yōu)化豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，快速進軍大健康產(chǎn)業(yè)。依托品牌產(chǎn)品優(yōu)勢、經(jīng)銷商和連鎖終端的渠道優(yōu)勢，公司未來穩(wěn)健增長可期。
        催化劑。精細化管理費用控制有望改善、外延并購持續(xù)推進。
        風險提示。配方顆粒市場競爭加劇風險、成本控制不及預期風險。