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18  年下半年開始公司國內(nèi)外業(yè)務(wù)增速實(shí)現(xiàn)共振增長，隨著中美貿(mào)易摩風(fēng)險(xiǎn)趨緩，公司后續(xù)海外增長的持續(xù)性可期。
          競爭格局  優(yōu)化  ，  龍頭率先突圍
        韓國世和輪胎模具公司是韓國最大的輪胎模具制造商，在  2013  年以前為國際最大的輪胎模具公司。受下游需求、公司治理等問題影響，從  15  年開始世和收入規(guī)模出現(xiàn)持續(xù)下滑，18  年收入規(guī)模僅有豪邁的  26%，并已連續(xù)虧損  3  年。豪邁在行業(yè)調(diào)整期與對手在盈利水平、收入規(guī)模均已拉開差距。目前行業(yè)需求穩(wěn)中向好，龍頭豪邁率先實(shí)現(xiàn)突圍，格局愈發(fā)清晰。
          投資建議
        在輪胎行業(yè)逐步復(fù)蘇背景下，全球胎企投資開始增強(qiáng)，競爭格局改善后模具行業(yè)景氣度有望提升。公司收入增速進(jìn)入上升通道，盈利水平觸底回升，后續(xù)存在繼續(xù)提升空間。公司作為全球輪胎模具龍頭企業(yè)，未來份額提升確定性強(qiáng)。我們預(yù)測公司  2019/20/21  年  EPS  分別為  1.23/1.49/1.76元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)  PE17/14/12  倍?？紤]到未來  3  年歸母凈利潤年均復(fù)合增速  20%以上，給予公司  19  年合理  PE  20x，對應(yīng)合理價(jià)值  24.6  元/股，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
          風(fēng)險(xiǎn)提示
        出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅度上漲；產(chǎn)能投放不及預(yù)期。