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        投資要點(diǎn)：
        目標(biāo)價(jià)  15.33  元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。公司目前核心產(chǎn)品是密封系統(tǒng)、降噪減振輕量化底盤系統(tǒng)和冷卻系統(tǒng)。密封系統(tǒng)收購(gòu)企業(yè)KACO、降噪減振輕量化底盤系統(tǒng)收購(gòu)企業(yè)  WEGU、冷卻系統(tǒng)收購(gòu)企業(yè)  TFH  均是全球領(lǐng)域前五企業(yè)，公司在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。預(yù)計(jì)  2019/20/21  年  EPS  分別為  0.97/1.12/1.25  元，參考可比公司給予公司  2019  年  15.8  倍  PE，目標(biāo)價(jià)  15.33  元。
        國(guó)際化階段告一段落，整合階段拉開序幕。2008-2017  年是公司國(guó)際化的十年，2017  年后公司進(jìn)入整合階段。公司現(xiàn)階段重點(diǎn)是將前期并購(gòu)的海外項(xiàng)目整合落地，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品供應(yīng)商向系統(tǒng)服務(wù)供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型升級(jí)。收購(gòu)項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)建廠投資中無錫嘉科、安徽嘉科、安徽威固已實(shí)現(xiàn)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而  AMK、TFH  是未來重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
        新能源化和空氣懸掛系統(tǒng)在乘用車領(lǐng)域滲透率提升促公司產(chǎn)品升級(jí)。由于新能源車新增的產(chǎn)品需求，我們預(yù)測(cè)密封系統(tǒng)單車配套價(jià)值有望從  600-1000  元提升至  800-1200  元，冷卻系統(tǒng)從  400-600  元提升至  1000-1100  元，降噪減振輕量化底盤系統(tǒng)從  1000-1300  元提升至1800-3500  元；此外，目前空氣懸掛系統(tǒng)正處于豪華車向中高端車滲透階段，AMK項(xiàng)目國(guó)內(nèi)落地有望使公司空氣懸掛系統(tǒng)單價(jià)降至  8000-12000  元，讓公司的空氣懸掛系統(tǒng)在乘用車市場(chǎng)中具備極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
        催化劑：TFH  及  AMK  等項(xiàng)目落地、空氣懸掛系統(tǒng)進(jìn)入乘用車市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、新業(yè)務(wù)不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)