>> 中信建投-長亮科技(300348)泰國銀行核心系統(tǒng)大單落地，打開海外成長空間-190421
| 上傳日期： |
2019/5/5 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
石澤蕤，侯子超 |
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簡評
公司主業(yè)穩(wěn)定增長助推業(yè)績高增長。營業(yè)收入 1.94 億元，同比增長 24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 666 萬元，比上年同期增長 91%。其中扣非凈利潤 640 萬元，同比增長 134%。2019 年Q1，公司主營業(yè)務(wù)增長勢頭保持良好，金融核心解決方案業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長，其中公司近期中標(biāo)香港虛擬銀行訂單，后續(xù)有望繼續(xù)在港澳市場獲得良好進展，公司多年持續(xù)高研發(fā)投入推動公司收入不斷高增長；公司互聯(lián)網(wǎng)金融解決方案業(yè)務(wù)及大數(shù)據(jù)解決方案業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持高增長態(tài)勢，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。
海外業(yè)務(wù)獲大單，2019 年業(yè)務(wù)交付能力提升有望顯著增厚業(yè)績。公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，中標(biāo)泰國中小型企業(yè)發(fā)展銀行核心項目，使得 2019 年 Q1 海外新增合同額同比增長約 855%。長亮互聯(lián)網(wǎng)核心系統(tǒng)相比海外競爭對手產(chǎn)品不僅高效靈活，還可支持產(chǎn)品快速創(chuàng)新，本次項目聯(lián)合了華為、Oracle MySQL 和當(dāng)?shù)氐募缮袒锇?，在解決方案上的緊密配合，助力泰國中小型企業(yè)發(fā)展銀行實現(xiàn)轉(zhuǎn)型和跨越式發(fā)展。海外業(yè)務(wù)產(chǎn)品化率高于國內(nèi)，毛利率較高，同時產(chǎn)品相比國外競爭對手優(yōu)勢明顯，擊敗國外競爭對手拿到泰國第二大銀行訂單，充分彰顯公司產(chǎn)品強勁實力。今年公司將重點培訓(xùn)海外團隊，海外交付能力有望得到顯著提升，未來隨著海外業(yè)務(wù)交付能力的提高，營收占比提高的同時整體毛利率有望顯著提升，業(yè)績有望得到明顯改善。同時公司通過互聯(lián)網(wǎng)核心系統(tǒng)打入海外市值僅是第一步，公司銀行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)同樣具備國際競爭力，隨著此次海外銀行對公司的認可度提升，其核心系統(tǒng)有望獲取訂單，公司收入體量和毛利水平都將會有顯著提升銀戶通未來有望打開公司 ToC 成長空間。騰訊入股后公司與騰訊重點打造銀戶通，目前產(chǎn)品已在微信小程序上線并接入數(shù)十家銀行，預(yù)計后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布穩(wěn)定版后將在 QQ 錢包等平臺正式上線。
銀戶通解決了中小銀行獲客的難點，未來該平臺將有四大收入模式：系統(tǒng)建設(shè)費、平臺運營費、流量分成、產(chǎn)品設(shè)計費。流量分成將會是該平臺的主要收入來源，預(yù)計 2019 年銀戶通平臺有望獲得百萬級用戶，未來隨著騰訊流量的導(dǎo)入，用戶數(shù)量將指數(shù)級增長。
盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計公司 2019-2020 年收入為 14.76/19.19 億元，不考慮股權(quán)支付費用凈利潤為 1.70 /2.35 億元，公司產(chǎn)品競爭實力較強，海外競標(biāo)中以高價擊敗海外金融 IT 巨頭，同時也是國內(nèi)唯一打入股份制銀行核心系統(tǒng)的銀行 IT 廠商，公司與騰訊深度合作并且具有排他性，雙方形成銀行資源、C 端流量優(yōu)勢互補，深度解決當(dāng)前銀行、用戶、騰訊的需求點，未來將為公司業(yè)績帶來爆發(fā)式增長，維持買入評級。
風(fēng)險提示：海外拓展不及預(yù)期、銀戶通業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期。
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