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現(xiàn)金分紅總額占?xì)w母凈利潤(rùn)的  76.59%，股息率  4.76%。
        公司披露  2019  年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  4.57  億元，同比增長(zhǎng)  48.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  0.72  億元，同比增長(zhǎng)  34.51%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)  0.71  億元，同比增長(zhǎng)  39.75%，基本每股收益  0.20  元/股。
        點(diǎn)評(píng)：
        單季增速持續(xù)提升，經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好。公司  2018  年?duì)I業(yè)收入  18.42  億元，同比增長(zhǎng)  15.45%，歸母凈利潤(rùn)  3.07  億元，同比增長(zhǎng)  43.71%。分季度看，18  年  Q1-Q4營(yíng)業(yè)收入增速分別為  15.24%，16.79%，4.86%，24.34%，其中四季度增速較前三季度明顯改觀，主要系公司產(chǎn)能瓶頸解決后市場(chǎng)份額重新快速增長(zhǎng)。19年  Q1  公司收入增速再次提速，同比增長(zhǎng)  48.24%，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已確認(rèn)。
        高盈利延續(xù)，源于公司成本下降和高端產(chǎn)品占比提高，有較強(qiáng)持續(xù)性。18  年，公司開(kāi)展“雙提雙降”活動(dòng)，并多渠道開(kāi)發(fā)市場(chǎng)、集中招標(biāo)、嚴(yán)控采購(gòu)原材料，結(jié)合各產(chǎn)品產(chǎn)能利用率提升，固定成本攤薄，綜合毛利率繼續(xù)提高，達(dá)42.1%，同比大幅提高  4.6pct。
        股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響使得管理費(fèi)用增加，2019-2021  年影響將弱化。公司  18  年度期間費(fèi)用率（含稅金及附加）23.9%，同比提高  2.5pct，處于歷史中游水平。分項(xiàng)來(lái)看，銷(xiāo)售、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別達(dá)到  12.6%、7.2%、2.9%和-0.3%，同比分別變動(dòng)  0.5pct、3.7pct、-0.8pct  和-0.6pct。其中  18  年管理費(fèi)用  1.32  億元，同比提高  38.31%，主要因計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用  2794  萬(wàn)元（2019-2021  年分別為  3300  萬(wàn)、1500  萬(wàn)、657  萬(wàn)），若不考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，管理費(fèi)用率  5.7%，同比降低  0.3pct。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
        我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司  2019  年-2021  年歸母凈利潤(rùn)分別為  3.89  億元、5.00  億元和  6.32  億元，5  月  21  日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)  2019-2021  年  PE  分別為  13.1、10.2  和  8.1，重點(diǎn)推薦。
        公司自營(yíng)持倉(cāng)超過(guò)  1%，請(qǐng)投資者注意
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新應(yīng)用領(lǐng)域拓展不及預(yù)期、政策執(zhí)行不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化