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>> 國(guó)信證券(香港)-新股IPO周報(bào)-190520
上傳日期:   2019/5/23 大?。?/td>   484KB
格式:   pdf  共7頁 來源:   國(guó)信證券(香港)
評(píng)級(jí):    作者:   周沁藝
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特大橋一般指主跨為  400  米或以上的斜拉橋及主跨為  900  米或以上的懸索橋。中國(guó)大跨度橋梁的歷史可追溯至  1991  年,當(dāng)時(shí)中國(guó)首座特大橋上海南浦大橋建成。而預(yù)應(yīng)力材料業(yè)務(wù)主要供應(yīng)各種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所用預(yù)應(yīng)力材料。浦江國(guó)際為中國(guó)建造特大橋所用橋梁纜索的最大供貨商和第三大預(yù)應(yīng)力材料制造商。
        鋼纜業(yè)務(wù)即為公司的索纜業(yè)務(wù),于往績(jī)記錄期間,公司亦自提供橋梁纜索安裝服務(wù)獲得小部分收益,目前用于中國(guó)的三大特大橋(即虎門二橋、西堠門大橋及潤(rùn)揚(yáng)長(zhǎng)江大橋)。
        而公司自預(yù)應(yīng)力材料銷售取得大部分收益,分別占本集團(tuán)收益72.0%、67.7%及  62.5%。我們的三種主要產(chǎn)品為(i)稀土涂鍍預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品;(ii)光面預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品;及(iii)鍍鋅預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品。
        于  2018  年,銷售成本由  2017  年的人民幣  1,071.8  百萬元減少1.4%至  2018  年的人民幣  1,056.8  百萬元,主要由于預(yù)應(yīng)力材料業(yè)務(wù)銷量減少。我們的銷售成本并無因應(yīng)  2018  年收益增幅而增加,主要由于預(yù)應(yīng)力材料業(yè)務(wù)的銷售成本減少  8.1%,部分被纜索業(yè)務(wù)銷售成本增加  17.8%所抵銷。
        纜索業(yè)務(wù)的利用率由  2016  年的  59.2%增加至  2017  年的  98.6%。該增加主要由于公司的橋梁纜索的銷量因?qū)霞s價(jià)值較高的項(xiàng)目的銷售而由  2016  年的  27,327  噸增加至  2017  年的  39,442  噸。利用率由  2017  年的  98.6%增加至  2018  年的  116.0%,由于對(duì)橋梁纜索的需求持續(xù)強(qiáng)勁,因此,公司橋梁纜索的銷量由  2017  年的  39,442  噸增加至  2018  年的  42,592  噸。
        就光面預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品而言,其利用率較低,由于對(duì)光面預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品的需求較低及公司專注于銷售并致力于生產(chǎn)需求較大的鍍鋅預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品。稀土涂鍍預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品方面,其利用率于往績(jī)記錄期間波動(dòng)。利用率由  2016  年的  92.7%下降至  2017年的  79.4%,乃由于稀土涂鍍預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品的銷量減少。利用率于  2018  年進(jìn)一步下降至  58.4%,由于公司對(duì)稀土涂鍍預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品的市場(chǎng)需求減少,促使公司更專注于生產(chǎn)及銷售在原材料及勞工方面較稀土涂鍍預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品需要耗費(fèi)更多資源的鍍鋅預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品。鍍鋅預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品方面,利用率由  2016  年的  40.8%輕微下降至  2017  年的  36.3%,由于  2016  年出售的已生產(chǎn)存貨增加導(dǎo)致產(chǎn)量下降,而利用率于  2018  年大幅上升至  101.9%。于  2018  年利用率上升,乃主要由于建筑公司及纜索制造商對(duì)鍍鋅預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品的需求增加以及我們更專注于生產(chǎn)及銷售鍍鋅預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品以滿足有關(guān)需求。
        2018  年  7  月至  12  月,由于政府于九江生產(chǎn)設(shè)施附近維修道路時(shí)發(fā)生影響一條高壓輸電纜索的施工事故,公司的部分鍍鋅生產(chǎn)線供電中斷,導(dǎo)致若干設(shè)備無法運(yùn)作。受影響的設(shè)備用于鍍鋅預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品的「鍍」  階段。鍍鋅預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品的利用率并無受到供電中斷的影響,原因是公司轉(zhuǎn)而自供貨商購(gòu)買較多半成品鍍鋅預(yù)應(yīng)力材料,于「穩(wěn)定化」  階段進(jìn)一步加工成最終產(chǎn)品及利用率乃基于「穩(wěn)定化」  階段每年  30,000  噸的產(chǎn)能計(jì)算。于  2018  年  12  月底前后,供電恢復(fù)且鍍鋅生產(chǎn)線恢復(fù)正常運(yùn)作。
        公司的附屬公司奧盛創(chuàng)新持有預(yù)應(yīng)力材料業(yè)務(wù),其美國(guó)存托股份于納斯達(dá)克資本市場(chǎng)上市(股票代碼:OSN)。奧盛創(chuàng)新現(xiàn)在且將在上市后繼續(xù)在納斯達(dá)克資本市場(chǎng)上市。附屬公司上海浦江持有纜索業(yè)務(wù),于  2015  年  6  月  10  日,上海浦江向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)遞交上市申請(qǐng)。然而,鑒于大量上市申請(qǐng)使上市時(shí)間表不確定及本集團(tuán)將纜索業(yè)務(wù)與預(yù)應(yīng)
 
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