久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布業(yè)績公告：2020年前三季度實(shí)現(xiàn)收入10.35億，同比+3.84%；歸母凈利潤0.79億，同比增長12.61%，年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正；扣非后歸母凈利潤529.13萬，同比-90.63%。Q3單季度收入4.61億，同比+21.67%；歸母凈利潤1.28億，同比+223.29%；扣非后歸母凈利潤0.69億，同比+89.43%。
　　投資要點(diǎn)
　　Q3投資收益增厚利潤0.5億，業(yè)績實(shí)現(xiàn)加速重啟
　　公司前三季度凈利潤及增速均實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，其中Q3凈利潤超預(yù)期增長，主要系2020年9月25月收購中安廣源檢測34.95%股權(quán)，并將此前持有股權(quán)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額4988.3萬元轉(zhuǎn)入當(dāng)期投資收益。剔除投資收益影響，公司單季扣非后增長依舊亮眼。截至2020年Q3合同負(fù)債（預(yù)收款項(xiàng)）0.88億元，同比大幅增長67.55%，考慮到歷年收入集中于下半年確認(rèn)，我們預(yù)計(jì)Q4業(yè)績保持高速增長的確定性較強(qiáng)。
　　毛利率保持全年回升態(tài)勢，期間費(fèi)用率下行
　　2020年前三季度公司綜合毛利率為36.74%，同比-9.06 pct，主要受上半年虧損業(yè)務(wù)拖累；銷售凈利率7.58%，同比+0.51pct，持續(xù)改善。單季度看，公司Q3毛利率45.84%，同比-1.40pct，已恢復(fù)正常水平；銷售凈利率27.79%，同比+17.40pct，主要系2020年Q3一次性投資收益大幅增加。
　　公司前三季度期間費(fèi)用率合計(jì)為37.03%，同比-0.83pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別+0.64/+0.74/-0.89/-1.32pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅下降，主要系募資后利息費(fèi)用下降。公司年初以來期間費(fèi)用率持續(xù)下行，Q3單季度期間費(fèi)用率同比-6.73pct，其中銷售及管理費(fèi)用率同比-2.84pct，主要系收入增長下固定成本得以分?jǐn)?，我們預(yù)計(jì)Q4費(fèi)率下降趨勢得以延續(xù)。
　　2020年前三季度公司加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.35億元，同比+1560.84%，主要系公司加強(qiáng)應(yīng)收款催收；其中Q3單季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.35億元，同比+287.51%，經(jīng)營穩(wěn)健回款良好。
　　第三方檢測優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，盈利釋放有望持續(xù)超預(yù)期
　　國內(nèi)檢測行業(yè)空間大，增長穩(wěn)，成長確定性強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來復(fù)合增速達(dá)15%以上。公司質(zhì)地優(yōu)秀，已連續(xù)多年保持兩位數(shù)以上的增長。目前公司擁有20多家子公司及70多個(gè)實(shí)驗(yàn)室，其中大部分子公司成立于2016-2019年，尚未充分發(fā)揮應(yīng)有經(jīng)濟(jì)效益，隨著公司培育業(yè)務(wù)逐步成熟，看好營運(yùn)能力及盈利能力提升潛力。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)20-22年歸母凈利潤1.88/2.51/3.80億元，EPS為0.36/0.47/0.72元/股，對應(yīng)PE為90.01/67.49/44.53倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；并購整合風(fēng)險(xiǎn)；品牌公信力下降風(fēng)險(xiǎn)。