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公司發(fā)布2020年三季度報：2020前三季度實現(xiàn)收入24.74億元，同比增長71.16%，其中單三季度實現(xiàn)收入9.73億元，同比增長63.03%；前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤6.20億元，同比增長39.82%，扣非凈利潤6.04億元，同比增長46.03%；單三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元，同比增長15.49%，扣非凈利潤2.09億元，同比增長16.68%。
　　盈利水平：從毛利率來看，單三季度毛利率為35.52%，同比下降4.09個百分點，環(huán)比二季度下降1.91個百分點；前三季度毛利率為37.10%，同比下降3.75個百分點。從凈利率來看，單三季度凈利率為21.77%，較去年同期下降8.96個百分點，環(huán)比下降4.52個百分點，財務費用率為1.31%，同比上升4.72個百分點，管理費用率為4.56%，同比上升0.55個百分點，銷售費用率為3.51%，同比上升0.04個百分點；前三季度凈利率為25.07%，較去年同期下降5.62個百分點，環(huán)比下降2.14個百分點。
　　現(xiàn)金流：2020Q3公司經營性現(xiàn)金流入9.39億元、現(xiàn)金流凈額1.47億元，2020前三季度應收賬款/收入為30.52%，2019年前三季度為22.96%。
　　估值與評級。預計公司2020-2022年攤薄EPS分別為1.81、2.76、3.67元/股，考慮到公司產品具有較大發(fā)展空間，結合可比公司情況，給予2020年55-60倍PE，對應合理價值區(qū)間99.55-108.60元，給予“優(yōu)于大市”的投資評級。
　　風險提示。海外需求恢復低預期、競爭格局惡化、銷量下滑。