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■事件：公司發(fā)布2020年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.19億元，同比增長(zhǎng)39.51%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)46.12%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額1.25億元，同比增長(zhǎng)126.69%。三季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.44億元，同比增長(zhǎng)38.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.43億元，同比增長(zhǎng)26.04%。
　　■點(diǎn)評(píng)：
　　歐美二次疫情或使公司收入繼續(xù)高增。公司Q3延續(xù)了Q2的收入高增長(zhǎng)，同比增速達(dá)到了38.66%。近期歐美疫情出現(xiàn)反復(fù)，類似今年Q2的場(chǎng)景恐再度出現(xiàn)。公司收入有望保持高增速。
　　新產(chǎn)品Filmora X或拉動(dòng)公司收入。目前，公司在全球150個(gè)國(guó)家和地區(qū)有超過(guò)7700萬(wàn)的用戶。公司主力產(chǎn)品Filmora X于10月在北美地區(qū)上線，其一次性更新了幾大功能,包括運(yùn)動(dòng)追蹤、關(guān)鍵幀、顏色匹配等。與先前版本相比，該版本易用性和專業(yè)性均有長(zhǎng)足的提升。這個(gè)重大的版本發(fā)布疊加疫情效應(yīng)，或在圣誕旺季拉動(dòng)公司的收入迅速增長(zhǎng)。。
　　公司費(fèi)用率控制良好，凈利潤(rùn)或?qū)⒅鸩结尫?。公司三季?bào)銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為46.70%、13.61%、17.27%，與去年同期相比+0.81/-2.88/+0.22個(gè)百分點(diǎn)，顯示出公司的內(nèi)部管理逐步改善。我們注意到公司在官網(wǎng)打出了拿深圳工資、住長(zhǎng)沙房子、干全球事業(yè)的口號(hào)，并在長(zhǎng)沙設(shè)立了研發(fā)基地?？紤]到員工成本是公司的重要成本項(xiàng)，我們認(rèn)為未來(lái)公司將受益于人員外遷，凈利潤(rùn)或?qū)⒅鸩结尫拧?br>　　■投資建議：公司是視頻編輯軟件出海龍頭，正在高速發(fā)展期。預(yù)計(jì)2020-2021年EPS分別為1.32元、1.78元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易沖突加劇，公司業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期