久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入747.88億元，同比增31.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤50.85億元，同比增65.54%，加權(quán)平均資產(chǎn)收益率為17.37%，同比增長3.88個(gè)百分點(diǎn)。
　　生豬出欄量同比大幅提升，養(yǎng)殖成本略有波動。公司三季度生豬銷售221.47萬頭，同比增116%，實(shí)現(xiàn)銷售收入75.4億，估算商品豬銷售價(jià)格34.5元/公斤，頭均盈利約550元。三季度商品豬完全成本略有上升，主要原因在于：（1）三季度外購仔豬育肥成本抬升。受一季度仔豬價(jià)格大幅上漲影響，預(yù)計(jì)三季度外購仔豬育肥出欄成本環(huán)比略有提升。但是，我們判斷隨著后續(xù)外購育肥占比下降，該部分成本波動的影響有望持續(xù)降低；（2）費(fèi)用攤銷處于高位。目前公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)仍舊處于大幅擴(kuò)張階段，預(yù)計(jì)短期投建及養(yǎng)殖業(yè)務(wù)對應(yīng)的總部費(fèi)用仍舊處于較高水平，對短期成本造成一定的影響。
　　資本支出維持高位，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)擴(kuò)張決心堅(jiān)定。公司單季度資本支出超過100億，前三季度資本支出累計(jì)投入超過250億，主要應(yīng)用于生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)擴(kuò)張。對應(yīng)固定資產(chǎn)較2019年年末增54.89%，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)增338.33%。
　　預(yù)計(jì)20-21年業(yè)績分別為1.91元/股、3.08元/股。公司作為本輪豬周期中生豬出欄增速最快的養(yǎng)殖企業(yè)之一，有望在未來2-3年實(shí)現(xiàn)市占率快速提升。我們預(yù)計(jì)公司2020/2021年生豬出欄量有望達(dá)到800萬、2500萬頭以上。受益于豬價(jià)高景氣，我們預(yù)測公司2020/2021年EPS1.91元/股、3.08元/股，對應(yīng)行業(yè)平均水平給予2021年12倍PE估值，合理價(jià)值36.94元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。非洲豬瘟疫情加重，供給大幅增加導(dǎo)致豬價(jià)大幅下跌。