>> 東吳證券-計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)：Q3財(cái)報(bào)和基金持倉(cāng)分析，科技自立自強(qiáng)成為十四五核心產(chǎn)業(yè)政策-201102
| 上傳日期： |
2020/11/2 |
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| 1307KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
郝彪 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
計(jì)算機(jī) |
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行情回顧：本周計(jì)算機(jī)行業(yè)(中信)指數(shù)下跌3.67%，滬深300指數(shù)下跌0.49%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.12%。本周三季報(bào)披露完畢，我們統(tǒng)計(jì)了三季報(bào)和公募持倉(cāng)情況。前三季度板塊（申萬(wàn)計(jì)算機(jī)，下同）總營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.9%，歸母凈利潤(rùn)同比下降29.7%，子板塊方面金融科技、云計(jì)算、智能制造、信息安全實(shí)現(xiàn)收入正增長(zhǎng)。公募持在計(jì)算機(jī)板塊持倉(cāng)比例4.31%，較2020年Q2的6.28%下降明顯，比標(biāo)配值4.21%略高0.10pct?；鹬貍}(cāng)持倉(cāng)合計(jì)市值的前五、前十、前二十占持有總市值的47.9%、66.0%、80.7%，集中度較2020Q2有提高，持倉(cāng)集中在云計(jì)算、網(wǎng)安、證券IT板塊。
前三季度板塊營(yíng)收微增歸母凈利潤(rùn)下降，過(guò)半公司實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。2020年前三季度板塊（申萬(wàn)計(jì)算機(jī)，下同）總營(yíng)收實(shí)現(xiàn)4985億元，同比增長(zhǎng)5.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)206億元，同比下降29.7%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)129億元，同比下降25.5%。從收入增速看，57.7%的公司實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，從分布分布區(qū)間看，-20-0%和0-20%的公司數(shù)量分別有68家和87家，各占比26.5%和33.9%。
金融科技、云計(jì)算、智能制造、信息安全實(shí)現(xiàn)收入正增長(zhǎng)。我們大致將公司分為云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、金融科技、人工智能、信息安全、智能制造六大類(lèi)?？紤]到部分公司個(gè)體走勢(shì)對(duì)子行業(yè)的影響較大，對(duì)增速的判斷以中位數(shù)為主。金融科技、云計(jì)算、智能制造、信息安全、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、人工智能的營(yíng)收增速（中位數(shù)）分別為5.40%、2.10%、1.98%、0.74%、-1.15%、-4.55%，但扣非歸母凈利潤(rùn)均同比下降，中位數(shù)分別為-9.13%、-16.03%、-16.03%、-41.31%、-26.71%、-7.59%，主要是人員擴(kuò)張和投入加大所致。
2020Q3基金持有計(jì)算機(jī)公司比例下降，持倉(cāng)集中度提升。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年Q3，基金持有計(jì)算機(jī)板塊（申萬(wàn)一級(jí)，下同）總市值為1032億元；持有計(jì)算機(jī)板塊市值占全部持股總市值的4.31%，較2020年Q2的6.28%下降明顯，比標(biāo)配值4.21%略高0.10pct，而2020Q2超配比例達(dá)到1.81%。基金重倉(cāng)持倉(cāng)合計(jì)市值的前五、前十、前二十占持有總市值的47.9%、66.0%、80.7%，較2020Q2有提高。
持倉(cāng)集中在云計(jì)算、網(wǎng)安、證券IT板塊。2020年Q3，基金持倉(cāng)的計(jì)算機(jī)板塊中，持股總市值前10的公司分別為：恒生電子、廣聯(lián)達(dá)、金山辦公、深信服、用友網(wǎng)絡(luò)、寶信軟件、中科曙光、啟明星辰、華宇軟件、同花順。與2020年Q2持股總市值前10的公司相比（恒生電子、金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)、深信服、衛(wèi)寧健康、紫光股份、中科曙光、寶信軟件、浪潮信息），新增啟明星辰、華宇軟件、同花順，持倉(cāng)集中在云計(jì)算、網(wǎng)安、證券IT板塊。
科技創(chuàng)新成為十四五期間的核心產(chǎn)業(yè)政策主線(xiàn)，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放前夜。十九屆五中全會(huì)公報(bào)指出，堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。在提出的十二項(xiàng)核心任務(wù)中，將“創(chuàng)新、科技自立自強(qiáng)”放在首要和核心地位?？萍及l(fā)展不僅是十四五重點(diǎn)，同時(shí)“關(guān)鍵核心技術(shù)重大突破”也是2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)?？萍甲詮?qiáng)的前提是科技自立，而科技自立正是關(guān)鍵核心技術(shù)的“自主可控”。此前，習(xí)近平主席在十八屆中央政治局第三十六次集體學(xué)習(xí)時(shí)的講話(huà)，指出網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)是全球研發(fā)投入最集中、創(chuàng)新最活躍、應(yīng)用最廣泛、輻射帶動(dòng)作用最大的技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，是全球技術(shù)創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)高地。要緊緊牽住核心技術(shù)自主創(chuàng)新這個(gè)“牛鼻子”，抓緊突破網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的前沿技術(shù)和具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵核心技術(shù)，加快推進(jìn)國(guó)產(chǎn)自主可控替代計(jì)劃，構(gòu)建安全可控的信息技術(shù)體系，推動(dòng)高性能計(jì)算、移動(dòng)通信、量子通信、核心芯片、操作系統(tǒng)等研發(fā)和應(yīng)用取得重大突破。目前信創(chuàng)板塊三季報(bào)第三季度單季大多公司已出現(xiàn)拐點(diǎn)，Q4將開(kāi)始進(jìn)入集中確認(rèn)期，信創(chuàng)將進(jìn)入業(yè)績(jī)可持續(xù)釋放和驗(yàn)證的周期，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三到五年的落地規(guī)模在5000億元以上。雖然今年招標(biāo)價(jià)格有所下降，但龍頭份額普遍超預(yù)期。繼續(xù)推薦細(xì)分行業(yè)龍頭中國(guó)軟件、中國(guó)長(zhǎng)城、東方通、用友網(wǎng)絡(luò)、金山辦公等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：信息創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)安全進(jìn)展低于預(yù)期；行業(yè)后周期性；疫情風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。
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