| 上傳日期： |
2020/11/2 |
大?。?/td>
| 1670KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙啟超，裘孝鋒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件:公司公告2020年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營收16.13億元，同比+18.17%;歸母凈利1.97億元，同比+33.56%,為上市以來最佳，扣非后1.86億元，同比+34.66%;經(jīng)營性凈現(xiàn)金流8666萬元，同比56.63%;報告期末歸母凈資產(chǎn)達(dá)到16.77億元，相比上年度未+11.249%;加權(quán)平均ROE 11.28%，同增2.91pct。單Q3營收5.89億元，同比+20.50%，環(huán)比+16.05%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利6842萬元,同比+58.19%，環(huán)比-5.70%，扣非后6028萬元，單季度EPS0.17元。
此外公司公告擬在湖北襄陽投資建設(shè)改性環(huán)保型膠粘劑遷建項目,包括,00噸/年環(huán)保型聚氨酯膠及5,000噸/年改性型硅膠和中試產(chǎn)品的生產(chǎn)裝置,以及配套的公用工程、輔助設(shè)施。項目總投資額31,354萬元，預(yù)計2021年10月建設(shè)完成。
擴(kuò)產(chǎn)光伏背板,增強(qiáng)優(yōu)勢業(yè)務(wù):光伏行業(yè)平價后行業(yè)成長性更為清晰,子公司常州回天擬建設(shè)年產(chǎn)3,000萬平方米太陽能電池背膜項目，上?；靥鞌M建設(shè)年產(chǎn)1.87萬噸光伏有機(jī)硅膠項目。常州回天完成擴(kuò)產(chǎn)之后公司背板產(chǎn)能將增長60%以上,上?；靥鞌U(kuò)產(chǎn)之后單組分硅膠產(chǎn)能將提升58%以上,公司充分享受光伏行業(yè)增長紅利。
第二期員工持股為成長提供人才保障公司8月份公告第二期員工持股計劃草案,計劃參與對象包括不超過349人的公司董監(jiān)高和核心骨干員工,意義在于對2016年后公司引進(jìn)的各類高端人才的激勵和福利提供。貿(mào)易摩擦及疫情重塑全球供應(yīng)鏈之后,以華為、中車為代表的國內(nèi)高端制造業(yè),在材料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控已經(jīng)成為較為急迫的問題,公司作為國內(nèi)膠粘劑行業(yè)龍頭,未來幾年處于進(jìn)口替代提速驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵窗口期,此次員工持股計劃參與員工預(yù)計不超過349人,持股范圍的擴(kuò)大化消除了未來人才要素的不確定性。
轉(zhuǎn)型路徑清晰,看好長期成長性:貿(mào)易摩擦及疫情重塑全球供應(yīng)鏈之后,以華為、中車為代表的國內(nèi)高端制造業(yè)在材料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控已經(jīng)成為較為急迫的問題,公司作為國內(nèi)膠粘劑行業(yè)龍頭,未來幾年處于進(jìn)口替代提速驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵窗口期。公司聚焦光伏等優(yōu)勢市場,重點(diǎn)突破轉(zhuǎn)型5G通信、消費(fèi)電子、軌交和動力電池等其他高端市場的發(fā)展路徑清晰隨著公司光伏材料新增產(chǎn)能的釋放,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將繼續(xù)得到優(yōu)化,規(guī)模優(yōu)勢效應(yīng)下公司綜合競爭實(shí)力和盈利能力將繼續(xù)獲得提升,并為向其他高端業(yè)務(wù)賽道的突破轉(zhuǎn)型提供動能。
盈利預(yù)測、估值與評級:維持2020-2022年盈利預(yù)測,預(yù)計EPS分別為1.24.1.88、2.16元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為21/14/12倍,極端環(huán)境下公司成本優(yōu)勢凸顯,看好長期成長性,仍維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:原材料價格波動,產(chǎn)品價格下滑風(fēng)險,應(yīng)收賬款回收風(fēng)險。
|
|
