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核心觀點(diǎn)
　　四季度往往熱點(diǎn)頻發(fā)，我們在本期專題中對最近可能出現(xiàn)的強(qiáng)勢題材進(jìn)行了梳理。股市方面，周五美股大跌或有小沖擊，美國大選結(jié)果不確定性及大盤IPO壓力尚需化解，但基本面偏有利，指數(shù)臨近關(guān)鍵支撐點(diǎn)位，尤其下周美國大選結(jié)果落地后，關(guān)注能否在波動(dòng)中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)。轉(zhuǎn)債方面，個(gè)券絕對價(jià)格因炒作普遍走高、中大盤供給潮再現(xiàn)，投資者操作空間仍有限。我們建議堅(jiān)決規(guī)避高價(jià)高估值品種并提防贖回風(fēng)險(xiǎn)，美國大選落地后著手布局中期機(jī)會(huì)，關(guān)注績優(yōu)、題材強(qiáng)勢以及被錯(cuò)殺的成長科技品種。
　　本期專題：尋找強(qiáng)勢題材
　　四季度往往是一年中熱點(diǎn)較為集中的時(shí)期，投資者也傾向從強(qiáng)勢題材中尋找機(jī)會(huì)。綜合分析后我們認(rèn)為如下方向值得關(guān)注：1、“十四五”規(guī)劃概念催化，具體包括自主可控、高端制造、新能源等方向；2、雙十一概念，產(chǎn)業(yè)鏈方面將利好電商、消費(fèi)終端和中游運(yùn)輸與制造業(yè)；3、冷冬題材，利好長纖-PTA產(chǎn)業(yè)鏈，采掘和燃?xì)獾确较颍?、量子技術(shù)與新科技，具體包括通信建設(shè)和量子計(jì)算配套設(shè)施；5、防疫概念，包括疫苗制備、醫(yī)藥流通和供應(yīng)鏈物流；6、文旅復(fù)蘇題材，包括廣電傳媒、游戲、文旅產(chǎn)業(yè)板塊；7、重要博覽會(huì)；8、漲價(jià)題材，例如紙品、光伏配件和輪胎等方向。
　　股市研判
　　股市弱震蕩的邏輯仍在延續(xù)，但短期向下的空間可能已經(jīng)有限。近期股市表現(xiàn)偏弱的原因主要是美股大選、大盤IPO打新壓力下持盈保泰心態(tài)明顯，而歐洲疫情二次爆發(fā)沖擊了脆弱的市場情緒。但美國大選將于下周落地，無論結(jié)果如何，至少不確定性可能降低，期待塵埃落定后風(fēng)險(xiǎn)偏好隨之逐步恢復(fù)。而經(jīng)濟(jì)漸近修復(fù)之路仍在繼續(xù)，另外股指臨近3200關(guān)口，繼續(xù)下行的空間至少有限。因此，我們認(rèn)為目前市場正在經(jīng)歷消化利空至利空出盡的過程，指數(shù)大概率將繼續(xù)保持低位運(yùn)行并以窄幅震蕩的姿態(tài)尋找轉(zhuǎn)機(jī)。操作上建議繼續(xù)控制倉位并在波動(dòng)中尋找布局中期及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　后市主要關(guān)注點(diǎn)
　　我們認(rèn)為當(dāng)下基本面、風(fēng)險(xiǎn)偏好等核心因素存在向積極方向演化可能，但后市仍有四點(diǎn)隱憂需要提防：1）美國大選結(jié)果未必能在11月3日按時(shí)出爐。由于特朗普還有“上訴牌”可打，因此大選結(jié)果很有可能延遲公布，屆時(shí)或?qū)κ袌鲈斐梢欢〝_動(dòng)；2）歐美疫情二次爆發(fā)，法德再次封國，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期恐受壓制。若疫苗面世前疫情繼續(xù)擴(kuò)散，則可能導(dǎo)致本有所恢復(fù)的市場情緒再次回落；3）螞蟻金服IPO已經(jīng)啟動(dòng)，而京東數(shù)科+吉利汽車或接踵而至。短期股市供給過大+四季度不小的解禁規(guī)模帶來的吸血效應(yīng)仍不會(huì)得到明顯緩解；4）亞阿戰(zhàn)爭等地緣政治軍事風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)存在。
　　轉(zhuǎn)債研判
　　近期立訊、紫金等優(yōu)質(zhì)中大盤品種集中發(fā)行，南航下周上市，而大秦也大概率在11月發(fā)行。轉(zhuǎn)債供給僅緩和了一周就再現(xiàn)高潮，這略超我們之前預(yù)判。當(dāng)下市場對上述供給的承接力可能有限，轉(zhuǎn)債估值或受此沖擊小幅下行。另外，爆炒行情在監(jiān)管層明確表態(tài)下應(yīng)聲降溫，但投資者擇券空間已經(jīng)受此影響明顯縮小，高絕對價(jià)位之下操作難度仍然很大。我們建議繼續(xù)控制倉位，關(guān)注股市利空和轉(zhuǎn)債供給中的布局機(jī)會(huì)。堅(jiān)決規(guī)避高價(jià)高估值品種并提防贖回風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注業(yè)績動(dòng)量持續(xù)占優(yōu)、短期具備強(qiáng)勢熱點(diǎn)以及存在錯(cuò)殺可能的成長科技品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國大選局面反復(fù)變化；大盤IPO帶來供給沖擊；國際地緣政治沖突。