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核心觀點(diǎn)：
　　金屬價(jià)格有望上漲，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。中國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)超預(yù)期、美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇均在展示需求平穩(wěn)向好的可能。中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，鈦材、高溫合金材料均受益明顯。國(guó)內(nèi)四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，利好金屬價(jià)格；貴金屬方面，美國(guó)總統(tǒng)大選形勢(shì)的不確定性以及美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的復(fù)蘇放緩增加了市場(chǎng)對(duì)黃金的配置需求，短期而言，金價(jià)將處于窄幅震蕩模式；小金屬方面，碳酸鋰采購(gòu)量或有增加，報(bào)價(jià)上調(diào)頻繁；國(guó)內(nèi)鈷中間品庫(kù)存較緊，下游需求逐月轉(zhuǎn)好；后期或?qū)?dòng)稀土價(jià)格上漲。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、寶鈦股份、鋼研高納、云鋁股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)、銀泰黃金、山東黃金、金鉬股份等。
　　基本金屬：四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，利好金屬價(jià)格。據(jù)Wind，10月LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格變化為0.65%、2.72%、1.09%、5.62%、-2.37%、3.92%。上半月美國(guó)刺激法案即將推行的消息短期提振銅價(jià)，后續(xù)刺激方案推行不及預(yù)期導(dǎo)致銅價(jià)高位震蕩。國(guó)內(nèi)四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，利好金屬價(jià)格。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、云鋁股份等。
　　貴金屬：市場(chǎng)避險(xiǎn)需求升溫，金價(jià)短期震蕩。據(jù)Wind，10月美元指數(shù)上漲0.17%至94.02，COMEX黃金跌1.84%至1867.9元/盎司。歐美新冠疫情愈演愈烈，市場(chǎng)憂心忡忡。同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)大選形勢(shì)的不確定性以及美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的復(fù)蘇放緩增加了市場(chǎng)對(duì)黃金的配置需求，短期而言，金價(jià)將處于窄幅震蕩模式。建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)。
　　小金屬：下游需求較佳，碳酸鋰價(jià)格上漲。據(jù)Wind，10月電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格上漲0.81%至41126元/噸，氫氧化鋰價(jià)格下跌0.95%至52250元/噸，MB鈷價(jià)（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)）上漲0.77%至15.80美元/磅，長(zhǎng)江鈷價(jià)格下跌1.45%至27.20萬(wàn)元/噸。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，10月輕稀土氧化鐠釹漲2.80%至33.05萬(wàn)元/噸，后期或?qū)?dòng)稀土價(jià)格上漲。碳酸鋰采購(gòu)量或有增加，報(bào)價(jià)上調(diào)頻繁；國(guó)內(nèi)鈷中間品庫(kù)存較緊，下游需求逐月轉(zhuǎn)好。建議關(guān)注：洛陽(yáng)鉬業(yè)、金鉬股份等。
　　金屬材料：航空材料與通訊材料是長(zhǎng)周期機(jī)會(huì)。中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期階段，航空產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)決定了其核心將采取國(guó)產(chǎn)材料。目前鈦材、高溫合金材料均受益于航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展。另外，中美貿(mào)易摩擦推動(dòng)通訊材料走向自主可控，帶來(lái)新的機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：航空材料（寶鈦股份、鋼研高納、西部超導(dǎo)等）、通訊材料（云南鍺業(yè)、有研新材等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情繼續(xù)擴(kuò)散導(dǎo)致金屬價(jià)格下跌；貿(mào)易壁壘升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。