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上市銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊儆瓉?lái)向上拐點(diǎn)
　　9M20上市銀行營(yíng)業(yè)收入、PPOP、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為5.2%、5.7%、-7.8%，3Q20單季歸母凈利潤(rùn)增速為-4.1%，較2Q20（-24.1%）顯著改善。
　　單季度利潤(rùn)降幅大幅收窄，有力糾正前期市場(chǎng)關(guān)于銀行利潤(rùn)的錯(cuò)誤預(yù)期。7月以來(lái)，市場(chǎng)預(yù)期監(jiān)管“要求”銀行利潤(rùn)長(zhǎng)期、深度負(fù)增長(zhǎng)，這一錯(cuò)誤預(yù)期流傳之廣以及短期難以證偽，導(dǎo)致低估值銀行板塊配置情緒始終低迷。三季度利潤(rùn)增速明顯反彈有力打消市場(chǎng)前期對(duì)于監(jiān)管指導(dǎo)銀行利潤(rùn)的過(guò)度悲觀預(yù)期，更重要的是反映出監(jiān)管對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)改善的信心。
　　盈利驅(qū)動(dòng)分析表明，規(guī)模（10.7%）、中收（1.4%）、成本收入比（0.5%）是利潤(rùn)的三大正貢獻(xiàn)，撥備（-14.7%）、凈息差（-5.8%）、其他非息收入（-1.0%）是主要拖累項(xiàng)。
　　 9M20與1H20對(duì)比來(lái)看：1）凈利息收入以量補(bǔ)價(jià)的邏輯持續(xù)演繹；2）中收進(jìn)一步改善；3）債市調(diào)整持續(xù)，投資收益有所拖累營(yíng)收；4）撥備計(jì)提對(duì)利潤(rùn)的負(fù)面影響較1H20有所減弱。