>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：油價回調(diào)而LPG價格上漲,及國際石油公司三季度業(yè)績表現(xiàn)和應(yīng)對-201101
| 上傳日期： |
2020/11/4 |
大小： |
1309KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
謝建斌，宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本期投資提示：
油價回調(diào)而LPG價格上漲，及國際石油公司三季度業(yè)績表現(xiàn)和應(yīng)對。油價連續(xù)幾個月徘徊在每桶40美元左右的窄幅區(qū)間波動后，近期出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。在油價暴跌的同時，LPG價格上漲。其中主要原因有：歐洲二次封鎖，導(dǎo)致石油需求下降，以及敘利亞地區(qū)原油產(chǎn)量提升，綜合使得油價回調(diào)；LPG價格上漲：冬季有取暖需求作為支撐，LPG價格具有明顯的季節(jié)性上漲；同時，油價下跌，采油伴生的LPG/NGL的供應(yīng)量減少，煉廠開工率降低使得副產(chǎn)LPG供應(yīng)減少。國際石油公司整體利潤環(huán)比好轉(zhuǎn)，但是仍有較大的經(jīng)營壓力。?？松梨谌径忍潛p6.8億美元，將實(shí)施大規(guī)模的內(nèi)部成本削減計劃及裁員15%；雪佛龍三季度業(yè)績超預(yù)期，擬裁員6000人并削減資本支出；法國道達(dá)爾三季度利潤超預(yù)期，維持股息，但今年凈資本開支預(yù)算不足130億美元；英國石油（BP）第三季度業(yè)績超預(yù)期，實(shí)施10年來的首次股息削減措施，并計劃裁員1萬人，持續(xù)削減債務(wù)；殼牌三季度盈利，運(yùn)營支出減少，營銷利潤率提高，凈負(fù)債率下降，計劃將裁員9000人。
美國石油庫存上升，原油產(chǎn)量增加，鉆機(jī)數(shù)增加。至10月23日當(dāng)周。美國商業(yè)原油庫存4.92億桶，比前一周增長430萬桶，原油庫存比過去五年同期高9%；美國汽油庫存總量2.26億桶，比前一周下降90萬桶，汽油庫存比過去五年同期高3%；餾分油庫存1.56億桶，比前一周下降450萬桶，庫存量比過去五年同期高17%；丙烷/丙烯庫存增長7萬桶；美國石油戰(zhàn)略儲備6.39億桶，下降了66萬桶；美國商業(yè)庫存總量下降388萬桶。美國原油進(jìn)口量平均每天566.4萬桶，比前一周增長54.5萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1338.8萬桶，比前一周增加36.3萬桶；煉油廠開工率74.59%，比前一周增長1.65個百分點(diǎn)。美國原油產(chǎn)量為1110萬桶/天，較之前一周上升120萬桶/天。10月30日，美國采油鉆機(jī)221臺，周數(shù)量增加10臺
乙烯、丙烯價格回落、聚酯需求穩(wěn)定。東北亞地區(qū)乙烯價格繼續(xù)回落，至10月28日CFR中國收盤于790美元/噸，較之前一周下跌20美元/噸。國內(nèi)乙烯裝置維持高開工率，新浦化學(xué)、南京誠志、遼寧寶來等持續(xù)外銷，美國、韓國等地區(qū)乙烯船陸續(xù)到港。至10月28日中國華東地區(qū)市場成交參考在6300-6500元/噸附近。東北亞地區(qū)丙烯價格回落，至10月28日CFR中國收盤于870美元/噸，較之前一周下跌15美元/噸。國內(nèi)市場供應(yīng)充足，裝置重啟。油價下跌，石腦油支撐力度減弱，至10月28日，亞洲PX市場收盤于CFR中國539美元/噸，環(huán)比下降21美元/噸。周內(nèi)中國PX開工率85.67%，亞洲開工率76.73%，開工率穩(wěn)定；國內(nèi)PX產(chǎn)量41.96萬噸，PX供應(yīng)端仍處于高位。PTA市場下跌，至10月29日國內(nèi)PTA價格為3230元/噸，環(huán)比下跌5%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為88.8萬噸，較之前一周下降3.7%。周內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)量109.58萬噸，較之前一周上升0.2%。聚酯行業(yè)需求整體平穩(wěn)，至10月29日江浙化纖織造綜合開工率為83.2%，環(huán)比上升0.25個百分點(diǎn)。
重點(diǎn)推薦：我們認(rèn)為短期油價承壓，長期有望復(fù)蘇；低油價下大煉化的競爭力增強(qiáng)；丙烯-聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈盈利良好。推薦現(xiàn)金流良好、具備行業(yè)競爭力的投資標(biāo)的：恒逸石化、恒力石化、榮盛石化、桐昆股份、衛(wèi)星石化、中國石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、東方盛虹、新奧股份等。
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