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業(yè)績方面：三季報(bào)業(yè)績收官，醫(yī)藥板塊內(nèi)需已經(jīng)恢復(fù)到高增長。隨著疫情好轉(zhuǎn)醫(yī)藥板塊業(yè)績逐步恢復(fù)，板塊內(nèi)部產(chǎn)生明顯分化，2020年前三季度醫(yī)藥板塊各子行業(yè)（按申萬三級行業(yè)分類）的表現(xiàn)，利潤增速為：醫(yī)療器械>醫(yī)療服務(wù)>生物制藥>原料藥>醫(yī)藥商業(yè)>化學(xué)制劑>中成藥。
　　估值方面：醫(yī)藥板塊持倉比例下降，估值有所消化。從所有公募基金的醫(yī)藥持倉（按重倉持股比例推算）情況來看，A股醫(yī)藥板塊2020年三季報(bào)的持倉比例為13.40%，環(huán)比下降3.89pp。
　　政策方面：高值耗材集采+DIP控費(fèi)法使得醫(yī)院進(jìn)入精細(xì)化管理時(shí)代，未來需要跟隨政策變化去選擇板塊機(jī)會。醫(yī)療器械首次全國層面的集采和點(diǎn)數(shù)法DGRS的試點(diǎn)啟動則標(biāo)志著行業(yè)新政策環(huán)境的起點(diǎn)。其中DIP控費(fèi)（點(diǎn)數(shù)法）開啟醫(yī)院精細(xì)化管理時(shí)代。
　　四條主線進(jìn)行布局。“消費(fèi)醫(yī)療”：逢低布局各賽道龍頭企業(yè)【醫(yī)療服務(wù)】（愛爾眼科、金域醫(yī)學(xué)、通策醫(yī)療、美年健康、錦欣生殖等）、【藥店】（益豐藥房、大參林、一心堂、老百姓等）、【品牌消費(fèi)品】（片仔癀、云南白藥、同仁堂）?！癐VD化學(xué)發(fā)光”：邁瑞醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、邁克生物?！皠?chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈”：下半年業(yè)績加速【大市值龍頭】（藥明康德、泰格醫(yī)藥、藥明生物）、【細(xì)分賽道】（凱萊英、康龍化成、藥石科技、艾德生物等）、系統(tǒng)性優(yōu)勢的【Big Pharma】（恒瑞醫(yī)藥、中國生物制藥、翰森制藥等）、新興【Biotech】（信達(dá)生物、君實(shí)生物、諾誠健華、康方生物、康寧杰瑞、博瑞制藥等）?！皠?chuàng)新醫(yī)療器械和創(chuàng)新疫苗”：【創(chuàng)新醫(yī)療器械大平臺+科創(chuàng)企業(yè)】（邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療、威高集團(tuán)、微創(chuàng)醫(yī)療、三友醫(yī)療、偉思醫(yī)療、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、健帆生物等）、【創(chuàng)新疫苗】（長春高新、康泰生物、華蘭生物、康希諾生物、智飛生物、萬泰生物、康華生物）。
　　11月興證醫(yī)藥穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥（創(chuàng)新藥龍頭，新品不斷上市，進(jìn)入業(yè)績加速期）、邁瑞醫(yī)療（醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，研發(fā)銷售能力突出，估值合理）、藥明康德（全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出）、愛爾眼科（國內(nèi)醫(yī)療服務(wù)龍頭企業(yè)，行業(yè)地位穩(wěn)固）。11月興證醫(yī)藥積極進(jìn)取組合：金域醫(yī)學(xué)（第三方檢驗(yàn)龍頭，檢驗(yàn)室迎來業(yè)績收獲期）、新產(chǎn)業(yè)（化學(xué)發(fā)光快速增長，裝機(jī)量布局加速）、華蘭生物（流感疫苗預(yù)訂火爆，產(chǎn)能翻倍）、益豐藥房（藥店領(lǐng)域龍頭之一，管理優(yōu)秀增長較快）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化超預(yù)期，境內(nèi)外疫情反復(fù)，行業(yè)競爭加劇