>> 海通證券-每日早報(bào)-201105
| 上傳日期： |
2020/11/5 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱軍軍 |
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※重點(diǎn)報(bào)告推薦※
【行業(yè)專題報(bào)告】新能源板塊：風(fēng)光三季報(bào)增長明顯，十四五開啟新篇章。
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宏觀
疫情“任性”下，出口“韌性”從何而來？防疫出口率先拉動(dòng)，疫情再起緩沖回落；份額替代效應(yīng)減弱，需求調(diào)整仍可延續(xù)；疫情難改回暖大勢(shì)，未來補(bǔ)庫動(dòng)力可期。出口有望繼續(xù)成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿Γ覀冾A(yù)計(jì)四季度出口增速中樞或繼續(xù)維持目前的高位。而隨著疫苗的推出普及，海外需求將加速回暖，我國出口份額則趨于常態(tài)化，屆時(shí)我國出口增速或?qū)⒅鸩交芈?，但整體中樞仍可能高于正常時(shí)期。
行業(yè)與主題熱點(diǎn)
有色金屬：重視長期流動(dòng)性剩余對(duì)金價(jià)支撐，看好赤峰黃金“周期”+“成長”雙擊。投資需求依舊強(qiáng)勁，ETF流入量續(xù)創(chuàng)新高；本輪QE以來美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)增加規(guī)模已經(jīng)超過了此前三輪QE期間的新增資產(chǎn)總和，而疫情終將過去我們認(rèn)為通脹有望回到合理的水平，金價(jià)有望受益通脹預(yù)期的抬升?？春贸喾妩S金“周期”+“成長”雙擊，隨著公司黃金業(yè)務(wù)占比的提高，將更大程度受益黃金價(jià)格的上漲。
石油化工：供需偏緊帶動(dòng)天膠價(jià)格上漲。天膠價(jià)格10月份上漲。需求方面，防護(hù)用品、汽車需求帶動(dòng)橡膠消費(fèi)增長；供給方面，全球天膠產(chǎn)量下降。1-9月份全球天膠產(chǎn)量下滑，加上今年冬季可能出現(xiàn)的拉尼娜事件對(duì)橡膠的生產(chǎn)產(chǎn)生不利影響，我們預(yù)計(jì)天膠供需偏緊態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，其價(jià)格或有進(jìn)一步上漲空間。建議關(guān)注橡膠龍頭海南橡膠、中化國際等，以及丁二烯生產(chǎn)企業(yè)齊翔騰達(dá)、華錦股份等。
重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)
三友化工（600409）：粘膠純堿行業(yè)雙龍頭，行業(yè)景氣度有望底部回升。開工率提升庫存下降，粘膠短纖走出底部；需求溫和上升，純堿行業(yè)處于景氣高位；國際疫情拉動(dòng)需求，PVC糊樹脂大幅漲價(jià)。
招商銀行（600036）：零售恢復(fù)助力Q3營收增速邊際改善。Q3營收增速環(huán)比改善；零售業(yè)務(wù)資產(chǎn)端正迅速恢復(fù)，負(fù)債端繼續(xù)鞏固優(yōu)勢(shì)；息差環(huán)比擴(kuò)大，存款成本改善；不良率加大確認(rèn)力度的同時(shí)迎來拐點(diǎn)。
愛樂達(dá)（300696）：航空精密制造核心供應(yīng)商，高景氣高成長有望延續(xù)。20Q1-3營收凈利實(shí)現(xiàn)高速增長；航空精密制造核心供應(yīng)商，高景氣成長有望延續(xù)；毛利率受結(jié)算產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響較大，規(guī)模效應(yīng)凸顯帶動(dòng)期間費(fèi)用率大幅下降；擬發(fā)股募資用于“航空零部件智能制造中心”，促進(jìn)產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)雙提升。
索菲亞（002572）：Q3業(yè)績繼續(xù)復(fù)蘇，大宗業(yè)務(wù)帶動(dòng)成長。Q3單季營收同比增速轉(zhuǎn)正，業(yè)績持續(xù)復(fù)蘇；新產(chǎn)品帶動(dòng)毛利率提升，費(fèi)用率整體上升；開店數(shù)保持增長，經(jīng)銷渠道改革加快復(fù)蘇進(jìn)度；大宗業(yè)務(wù)收入大幅提升，把握精裝紅利；整裝渠道開始推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年釋放業(yè)績；加大電商渠道投入，線上運(yùn)營將常態(tài)化推進(jìn)。
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