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2020年10月28日，信維通信發(fā)布2020年三季報(bào)業(yè)績(jī)公告：
　　1）2020年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.4億元，同比增長(zhǎng)21.41%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.46億元，同比下滑9.91%；
　　2）2020年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.83億元，同比增長(zhǎng)10.04%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.17億元，同比下滑9.16%。
　　評(píng)論：
　　新機(jī)延遲發(fā)布疊加交付節(jié)奏影響短期業(yè)績(jī)，四季度有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。疫情導(dǎo)致蘋果新機(jī)發(fā)布節(jié)奏延遲，疊加三季度末產(chǎn)品交付節(jié)奏的影響，對(duì)公司單季度業(yè)績(jī)?cè)斐啥唐跀_動(dòng)，隨著蘋果新機(jī)發(fā)售，目前產(chǎn)業(yè)鏈訂單飽滿，主要供應(yīng)商均保持較高的產(chǎn)能利用率，考慮到天線、無線充電、BTB連接器、EMI/EMC等業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)，公司四季度有望同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，料長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)不變。安卓5G手機(jī)由于內(nèi)部復(fù)雜度的提升，ASP顯著增加，公司憑借著豐富的天線設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，有望深度受益5G手機(jī)滲透率的提升；公司在無線充電領(lǐng)域是業(yè)內(nèi)最早布局的廠商，憑借著材料模組垂直一體化的優(yōu)勢(shì)，公司大客戶端持續(xù)突破，份額提升，品類擴(kuò)張，隨著無線充電生態(tài)的完善，公司有望持續(xù)受益于行業(yè)需求的釋放；BTB連接器及EMI/EMC業(yè)務(wù)受益于旺盛的客戶需求及自身產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
　　重視研發(fā)投入，加碼無線充電、濾波器及LCP等業(yè)務(wù)，為成長(zhǎng)注入新動(dòng)能。公司前三季度研發(fā)費(fèi)用率達(dá)8.96%，繼北美圣地亞哥研究院之后，公司新增日本筑波研究院，持續(xù)加大對(duì)于毫米波、高分子材料、陶瓷材料等領(lǐng)域的研究；公司多年一直專注于泛射頻領(lǐng)域布局，憑借著豐富的量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)及一體化的成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，無線充電業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張。同時(shí)公司大力布局射頻前端及LCP天線等領(lǐng)域，目前濾波器產(chǎn)品研發(fā)及客戶驗(yàn)證進(jìn)展順利，LCP業(yè)務(wù)亦處于客戶驗(yàn)證階段，有望為公司打開全新成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。5G時(shí)代對(duì)手機(jī)“泛射頻”產(chǎn)品提出了更高的性能要求，料公司將持續(xù)受益于安卓5G手機(jī)天線需求放量、無線充電的滲透率提升及BTB連接器、EMI/EMC等業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)射頻前端、LCP天線有望為公司發(fā)展提供另一強(qiáng)勁動(dòng)力。維持預(yù)計(jì)2020-2022年公司歸母凈利潤(rùn)為13.81/20.79/28.43億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.43/2.16/2.96，參考公司和行業(yè)歷史估值，給予目標(biāo)價(jià)64.8元，對(duì)應(yīng)2021年30倍PE，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易談判反復(fù)，引發(fā)不確定性；5G手機(jī)換機(jī)周期存在不確定性；新冠疫情海外蔓延。