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■英國大幅下滑符合預期，車市總體銷量環(huán)比維持穩(wěn)定。根據(jù)對主要車市汽車銷量的統(tǒng)計，除了英國由于汽車牌照更新的原因在9月經(jīng)歷脈沖式增長后回落到穩(wěn)定水平之外，歐洲車市在經(jīng)歷了環(huán)比大幅提升的旺季9月之后，10月總體銷量環(huán)比維持穩(wěn)定，而與去年同期相比，第二輪疫情疊加部分國家的封鎖措施，除挪威仍保持正增長外，其他主要國家均出現(xiàn)不同程度的下滑。
　　■銀色十月，歐洲電動車持續(xù)繁榮。歐洲新能源車銷量，主要決定于五大車市德國、法國、英國、意大利、西班牙和三大新能源車滲透率領(lǐng)先車市挪威、瑞典和荷蘭的銷量。8月份盡管由于淡月，部分國家有小幅度的環(huán)比下滑，但總體仍然維持同比顯著上升趨勢?！敖鹁拧彼熊囀型h(huán)比皆有大幅度上升，且增速高于燃油車，使得歐洲主要車市新能源車滲透率提升。10月份盡管受上月高基數(shù)影響，環(huán)比增速有所下降，但與去年同期相比，新能源車銷量上升勢頭仍然強勁，在總銷量回落的背景下更實現(xiàn)了滲透率的持續(xù)攀升；根據(jù)目前已有的10月8個主要車市的銷量，結(jié)合其在歐洲總體新能源車市場占比，我們預計歐洲10月銷量為15萬輛，同比增長217%，前10個月累計銷量92萬輛，同比增長115%，且向上趨勢不改，在此情況下，我們預計歐洲全年將實現(xiàn)120萬輛銷量，同比超120%的增長，有望成為全球第一大車市。
　　■電動化政策持續(xù)發(fā)力，平臺化車型加速放量。碳排放政策的倒逼是歐洲新能源車增長的根本原因，由于歐洲擬上調(diào)減排目標，碳排放指標有望較原先的59.4g/km進一步趨嚴；同時，歐洲車企對于電動化轉(zhuǎn)型的態(tài)度堅決，且主要國家已在原有政策基礎(chǔ)上增加新的針對新能源車的激勵政策，罰款壓力倒逼疊加政策利好推動新能源車銷量持續(xù)向好；電動化平臺方面，MEB電動化平臺的首款車型ID.3在8月底于歐洲交付，10月在挪威和荷蘭地區(qū)，大眾ID.3十月分別實現(xiàn)銷量2475/2767輛，環(huán)比分別增長24%/354%，市場份額分別達到24%和30%。且在主要國家和地區(qū)，大眾ID.3的銷量顯著高于其他兩款主要車型特斯拉Model 3和雷諾Zoe，大眾MEB平臺化車型引領(lǐng)傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型，平臺化車型持續(xù)推出將使新能源車優(yōu)質(zhì)供給大幅增加；特斯拉方面，Model 3歐洲1-9月累計銷量5.7萬輛，以7.4%的市場份額位居第二，9月單月銷量超1.6萬輛，排名第一，仍具競爭力。未來在歐洲德國工廠，特斯拉已規(guī)劃生產(chǎn)Model 3、Model Y和售價2.5萬美元的Model 2,隨著德國工廠建設的持續(xù)推進，特斯拉在歐洲的競爭力將持續(xù)增強。
　　■投資建議：我們重點推薦產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)具備全球競爭力的龍頭公司：1）電池環(huán)節(jié)，重點推薦寧德時代，建議關(guān)注億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、鵬輝能源、孚能科技等；2）材料及零部件環(huán)節(jié)，重點推薦璞泰來、恩捷股份、科達利、當升科技、新宙邦等，建議關(guān)注諾德股份、中科電氣、貝特瑞、杉杉股份、星源材質(zhì)、嘉元科技等。3）特斯拉和大眾MEB平臺產(chǎn)業(yè)鏈，重點推薦：寧德時代、宏發(fā)股份、三花智控、奧特佳等。
　　■風險提示：新能源車銷量不及預期，政策不及預期等。