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市場開始分化。本周市場大漲，從而導致市場結構出現了分化。指數方面，滬深300率先創(chuàng)出新高走出震蕩區(qū)域，使得日線上漲走出了9段結構；中證500本周期間再探新低，使得日線下跌走出了9段結構；其它指數暫時維持原有的日線結構。行業(yè)方面，汽車、家電、電力設備等板塊屢創(chuàng)新高，TMT與房地產卻一直底部徘徊。當下我們的看法是，在分化如此嚴重的情況下，市場短期仍然很難有大的機會。目前我們的建議是關注中證500、中證1000以及TMT、房地產、建材等前期滯漲板塊。就中期風格而言，我們認為科技、消費和醫(yī)藥自2019年6月以來的上漲趨勢大概率沒有結束，短期不好判斷，但中期風格很難切換。
　　從國債收益率（貨幣），信用利差（信用）和市場波動率（情緒）三個維度來探索A股的風格輪動。利率反映上市公司融資成本，影響價值股和成長股輪動；信用利差反映上市公司違約概率，影響優(yōu)質股和垃圾股的輪動；市場波動率反映投資者是否反應過度，影響動量現象和反轉現象的輪動。當前市場處于中性貨幣-緊信用-中等波動環(huán)境，因此我們認為未來一段時間里面，市場表現較好的風格可能是質量和價值風格。
　　基金倉位測算：減中大盤成長，大幅加小盤。截至10月30日，公募基金主動型偏股基金倉位測算下來季度平滑值為85.12%，較上個月下降0.70%。風格上，滬深300倉位減少8.62%，中證500倉位減少5.13%，中證1000倉位上升13.04%。中大市值中價值和成長倉位各變化-0.56%、-13.18%。
　　利率宏觀視角：11月利率或仍上行但空間有限。當前共7個宏觀經濟指標看多利率，6個宏觀經濟指標看空利率，10月PMI表現趨弱，工業(yè)品價格升勢減弱。模型預測十一月整體利率將繼續(xù)上行，但小樣本模型顯示空間不大。
　　A股情緒指數觀察：情緒見底回升。當前A股情緒指數為51.97，其20日移動平均為49.68，過去20個交易日最高點為10月12日，市場情緒見底回升，情緒指數對內生性頂部指示作用較強，當前不發(fā)出信號。
　　本周情緒指標模型不發(fā)出信號；主題推薦算法推薦石油石化概念。本周指標位于正常區(qū)間，不發(fā)出信號。上周中證500增強組合跑贏基準0.97%，滬深300增強組合跑輸基準1.03%。主題挖掘算法本周推薦石油石化概念股。
　　風格上呈現大市值、高彈性和低波效應，盈利因子表現優(yōu)秀。近一周風格因子中，市值因子延續(xù)上周強勢表現，非線性市值繼續(xù)回撤，大盤股表現更加優(yōu)秀；量價類因子中，BETA收益較高，波動率收益明顯為負，市場上高彈性低波動的股票收益更高；基本面因子中杠桿、盈利因子表現突出，價值和成長因子回撤較大。過去二十日因子收益顯示低波效應逐漸回歸。
　　風險提示：量化周報觀點全部基于歷史統(tǒng)計與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風險。