>> 中泰證券-煤炭開采行業(yè)周報：動力煤價繼續(xù)反彈,焦炭第六輪提漲落地-201108
| 上傳日期： |
2020/11/9 |
大小： |
1605KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳晨 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
投資策略：煤電產業(yè)鏈：本周秦港5500K動力煤價格收盤為610元/噸，繼續(xù)環(huán)比上漲5元/噸。當前，進口煤限制政策依然較嚴，疊加運輸價格倒掛，港口供應依然偏緊，港口庫存低位徘徊。需求側，水電出力下滑，北方地區(qū)供暖季需求繼續(xù)向好，短期預計動力煤價高位震蕩為主。煤焦鋼產業(yè)鏈：上周焦企實現(xiàn)了第6輪提漲，當前山西、河南等地去產能和主產區(qū)環(huán)保限產等因素繼續(xù)壓制焦炭產量，焦企焦炭庫存仍處于偏低水平，下游鋼廠開工率在高位，焦炭市場短期內處于供應偏緊局面，短期價格易漲難跌。近期限制從澳洲進口煤炭，山西地區(qū)強化安全檢查等都對煉焦煤煤價形成支撐。預計短期內，煉焦煤價格以穩(wěn)偏強為主。投資觀點：從供需格局和政策走向上來看，未來幾年動力煤價大致區(qū)間就位于500-600元/噸之間，龍頭煤企有望保持相對穩(wěn)定的業(yè)績，當前板塊估值處于歷史底部區(qū)域，悲觀預期反映較為充分，繼續(xù)看好板塊的估值修復邏輯。推薦關注股息率較高的行業(yè)龍頭：陜西煤業(yè)、中國神華、平煤股份、盤江股份等，山西國改標的：西山煤電、潞安環(huán)能等，彈性標的：淮北礦業(yè)、兗州煤業(yè)，煤炭+電解鋁標的：神火股份、露天煤業(yè)，焦炭標的：金能科技，中國旭陽集團（港股）。
動力煤：港口煤價繼續(xù)有所反彈，國內-進口煤價差上升。（1）截至11月6日，秦皇島港山西優(yōu)混平倉價收于610元/噸，周環(huán)比上漲5.0元/噸。（2）截至11月5日，紐卡斯爾動力煤價為62.19美元/噸，周環(huán)比上升3.1%。截至11月6日，國內-進口煤價差為252元/噸，周環(huán)比上升9元/噸。（3）截至10月15日，重點電廠煤炭庫存量9281萬噸，可用天數(shù)30天，環(huán)比分別上升205萬噸和上升1天。截至11月6日，秦皇島港庫存503噸，周環(huán)比持平；廣州港庫存266萬噸，周環(huán)比下降18.5萬噸。
焦煤：下游庫存小幅上升、焦煤價格穩(wěn)中有漲。（1）截至11月6日，京唐港山西產主焦煤庫提價（含稅）為1470元/噸，周環(huán)比持平。（2）截至11月5日，峰景礦硬焦煤價格119.5美元/噸,周環(huán)比下降3.6%。（3）截止11月6日，國內獨立焦化廠（100家）煉焦煤總庫存928萬噸，周環(huán)比上升23萬噸。
焦炭：開工率小幅下降、價格上漲。（1）截至11月6日，唐山地區(qū)二級冶金焦價格為2100元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸。（2）截至11月6日，噸焦毛利為367元/噸，周環(huán)比上漲14元/噸。（3）截至10月30日，國內獨立焦化廠（100家）焦爐生產率83%，周環(huán)比下降0.2個百分點。截至11月6日，全國高爐開工率67.1%，周環(huán)比下降0.7個百分點。（5）截至11月6日，三類焦化企業(yè)（產能<100萬噸；產能100-200萬噸；產能>200萬噸）焦炭總庫存25.4萬噸，周環(huán)比下降2.5萬噸。
行業(yè)要聞回顧：（1）安全事故不斷主產地煤炭增供效果或將遭遇“打折”；（2）焦炭第六輪提漲全面落地低硫主焦煤價格持續(xù)上漲；（3）神華外購煤價格上調同煤月度長協(xié)跌幅收窄。
風險提示：經(jīng)濟增速不及預期；政策調控力度過大；可再生能源替代等。
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