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廣本銷量增速持續(xù)大幅跑贏行業(yè)平均水平，多款車型持續(xù)月銷過萬(wàn)。廣本10月銷量8.76萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.9%，增幅擴(kuò)大10.2個(gè)百分點(diǎn)；零售端，廣本銷量8.55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.8%。1-10月，廣本累計(jì)銷量63.82萬(wàn)輛，同比下滑1.85%，降幅收窄3.84個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)，10月狹義乘用車批發(fā)銷量同比增長(zhǎng)9%，零售銷量同比增長(zhǎng)10%。廣本批發(fā)和零售銷量大幅跑贏行業(yè)平均水平。廣汽本田雅閣、繽智、皓影、凌派、飛度，共計(jì)5款車型實(shí)現(xiàn)單月銷量破萬(wàn)輛，其中雅閣系列單月銷量達(dá)2.39萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.3%。
　　廣豐銷量增幅擴(kuò)大，熱銷產(chǎn)品凱美瑞中期改款即將上市。廣豐10月銷量7.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%；零售端，廣豐銷量7.42萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27%。今年累計(jì)銷量61.54萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.65%，增幅擴(kuò)大1.13個(gè)百分點(diǎn)。廣豐10月批發(fā)與零售銷量大幅跑贏市場(chǎng)平均水平。10月，雷凌系列銷量2.25萬(wàn)輛，凱美瑞系列銷量1.74萬(wàn)輛。新車方面，廣豐將于11月7日發(fā)布一款基于TNGA架構(gòu)打造的A+級(jí)轎車；凱美瑞中期改款已經(jīng)申報(bào)工信部，預(yù)計(jì)不久將上市。
　　廣汽自主銷量增速提升，GS3 POWER上市首月熱銷。廣汽自主品牌10月銷量3.78萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.2%；1-10月累計(jì)銷量27.46萬(wàn)輛，同比下滑10.45%，下滑幅度收窄4.11個(gè)百分點(diǎn)。10月，GS4銷量1.1萬(wàn)輛；GS3POWER 10月上市，銷量接近5000輛，預(yù)計(jì)傳祺將于11月發(fā)布基于GPMA平臺(tái)的新車型，有望提升自主銷量。新能源車方面，廣汽新能源10月銷量8389輛，同比增長(zhǎng)43.9%。11月，改款A(yù)ion LX上市，智能程度大幅提升，有望提升新能源車銷量。
　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2020-2022年EPS分別為0.76、1.02、1.18元），參考可比公司估值，給予公司2021年15倍PE，目標(biāo)價(jià)15.3元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：廣汽乘用車、廣豐、廣本、廣菲克銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，乘用車行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。