>> 安信證券-電力設(shè)備行業(yè)：能源革命全球聚焦，歐洲十月電車持續(xù)繁榮-201108
| 上傳日期： |
2020/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
鄧永康，吳用 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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■新能源汽車：能源革命全球聚焦，歐洲十月電動(dòng)車銷量持續(xù)繁榮。拜登當(dāng)選新一任美國(guó)總統(tǒng)，其提出的以綠色新政為核心的經(jīng)濟(jì)刺激政策有望刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而其綠色新政也將大力助推新能源車和包括風(fēng)電光伏在內(nèi)的可再生能源發(fā)展。歐洲方面，此前歐盟提出，2030年溫室氣體減排較此前制定的40%上調(diào)15Pcts；據(jù)歐洲議會(huì)官網(wǎng)和Forbes報(bào)道，歐洲議會(huì)日前已通過(guò)該法案并將減排目標(biāo)提升至60%，法案文本將轉(zhuǎn)交歐盟27個(gè)成員國(guó)部長(zhǎng)理事會(huì)審批，預(yù)計(jì)于12月出臺(tái)最終目標(biāo)措施，此前在減排目標(biāo)55%的基礎(chǔ)上，我們預(yù)計(jì)2030年碳排放指標(biāo)有望在之前59.4g/km的基礎(chǔ)上降至47.5g/km，若減排目標(biāo)進(jìn)一步提升將使碳排放目標(biāo)進(jìn)一步趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)碳排放指標(biāo)將降至45g/km，且各國(guó)針對(duì)電動(dòng)車和基礎(chǔ)設(shè)施的補(bǔ)貼政策也將持續(xù)加碼。
歐洲銷量方面，十月銷量來(lái)看，除了英國(guó)由于汽車牌照更新的原因在9月經(jīng)歷脈沖式增長(zhǎng)后回落到穩(wěn)定水平之外，歐洲車市在經(jīng)歷了環(huán)比大幅提升的旺季9月之后，10月總體銷量環(huán)比維持穩(wěn)定。此前“金九”所有車市同環(huán)比皆有大幅度上升，10月份盡管受上月高基數(shù)影響，環(huán)比增速有所下降，但與去年同期相比，新能源車銷量上升勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁，在總銷量回落的背景下更實(shí)現(xiàn)了滲透率的持續(xù)攀升；我們預(yù)計(jì)歐洲10月銷量為15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)217%，前10個(gè)月累計(jì)銷量92萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)115%，且向上趨勢(shì)不改。而根據(jù)CCFA報(bào)道，盡管由于新一輪疫情下的封鎖政策，法國(guó)11月第一周的銷量較去年同期下滑90%，但同時(shí)法國(guó)擬延長(zhǎng)于今年6月正式實(shí)施的補(bǔ)貼政策至明年6月（先前政策期限至2020年12月），補(bǔ)貼政策持續(xù)加碼。平臺(tái)化車型方面，MEB電動(dòng)化平臺(tái)的首款車型ID.3在8月底于歐洲交付；9月共交付8500輛，市場(chǎng)份額5.4%，排名第三；預(yù)計(jì)ID.3十月銷量為約1.2萬(wàn)輛，占?xì)W洲新能源車市場(chǎng)份額8%。
投資建議：我們重點(diǎn)推薦產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司：1）電池環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦寧德時(shí)代，建議關(guān)注億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、鵬輝能源、孚能科技等；2）材料及零部件環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦璞泰來(lái)、恩捷股份、科達(dá)利、當(dāng)升科技、新宙邦等，建議關(guān)注諾德股份、中科電氣、貝特瑞、杉杉股份、星源材質(zhì)、嘉元科技等。3）特斯拉和大眾MEB平臺(tái)產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦：寧德時(shí)代、宏發(fā)股份、三花智控、奧特佳等。
■新能源發(fā)電：能源發(fā)展路線持續(xù)夯實(shí)，成長(zhǎng)發(fā)展空間廣闊。9月17日歐盟發(fā)布將2030年可再生能源占比目標(biāo)從32%以上提升至38%-40%；由于目前減排目標(biāo)或提升至60%，在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)可再生能源發(fā)電占比將持續(xù)提升至約42%-44%的水平；從歐洲來(lái)看，根據(jù)預(yù)計(jì)發(fā)電量增量，在現(xiàn)有的風(fēng)電和光伏裝機(jī)的基礎(chǔ)上，若在減排目標(biāo)55%的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2020-2030年光伏和風(fēng)電合計(jì)年均新增裝機(jī)量在103-114GW的范圍內(nèi)，若在減排目標(biāo)60%的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)合計(jì)年均新增裝機(jī)量117-130GW的范圍內(nèi)；以光伏、風(fēng)電為代表的能源發(fā)展路線再次被夯實(shí)；而從國(guó)內(nèi)來(lái)看，假設(shè)國(guó)內(nèi)非化石能源占比在2025年提升至18%，預(yù)計(jì)2020-2025年國(guó)內(nèi)光伏和風(fēng)電年均新增裝機(jī)量在107-117 GW，對(duì)應(yīng)全球光伏和風(fēng)電新增裝機(jī)分別在330GW以上，新能源發(fā)電成長(zhǎng)空間廣闊；
投資建議：光伏方面我們建議把握4條主線：1）盈利修復(fù)彈性大的硅料和電池片環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦通威股份、愛(ài)旭股份；2）競(jìng)爭(zhēng)格局最好的硅片和膠膜環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦隆基股份、福斯特和中環(huán)股份；3）技術(shù)迭代產(chǎn)生的下一個(gè)α機(jī)會(huì)，一是受益雙玻滲透率提升的玻璃環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦福萊特，重點(diǎn)關(guān)注港股信義光能和福萊特玻璃。二是從0到1的HJT產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦蘇州固锝和帝科股份，重點(diǎn)關(guān)注邁為股份、捷佳偉創(chuàng)和山煤國(guó)際；4）業(yè)績(jī)?cè)鏊倏斓腻\浪科技、固德威、陽(yáng)光電源、中信博；目前風(fēng)電板塊整體估值10-15倍，向上修復(fù)彈性較大。重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、天順風(fēng)能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建議重點(diǎn)關(guān)注大金重工、東方電纜等。
■電力設(shè)備與工控：數(shù)字新基建持續(xù)推進(jìn)，工控看龍頭。近日，根據(jù)發(fā)改委批復(fù)，白鶴灘—江蘇±800千伏直流輸電工程部分項(xiàng)目獲核準(zhǔn)，將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性建設(shè)階段。國(guó)家電網(wǎng)公司將在2020年內(nèi)加速推動(dòng)南昌-長(zhǎng)沙、荊門(mén)-武漢、白鶴灘-江蘇和白鶴灘-浙江4條特高壓線路核準(zhǔn)建設(shè)，特高壓持續(xù)領(lǐng)銜新基建。數(shù)字新基建方面，10大重點(diǎn)任務(wù)包括：電網(wǎng)數(shù)字化中心，能源大數(shù)據(jù)中心，電力大數(shù)據(jù)應(yīng)用，電力物聯(lián)網(wǎng)，能源工業(yè)云網(wǎng)，綜合能源服務(wù)平臺(tái)，5G應(yīng)用，人工智能，區(qū)塊鏈，北斗，具體投資方面，2020年信通方向預(yù)計(jì)投資247億(YoY +100%），帶動(dòng)社會(huì)投資超1000億，從穩(wěn)增長(zhǎng)的角度看，配電網(wǎng)建設(shè)更具有長(zhǎng)期促進(jìn)作用，從長(zhǎng)期來(lái)看，電網(wǎng)投資將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變：一是配用電端投資的占比會(huì)持續(xù)上升；二是基于電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)相關(guān)的智能化、信息化領(lǐng)域投資的占比會(huì)大幅上升，預(yù)計(jì)未來(lái)5年電網(wǎng)智能化的投資規(guī)模有望超萬(wàn)億。
工控方面：10月PMI指標(biāo)維持在榮枯線之上，從工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)中小企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)，4-9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長(zhǎng)27%/17%/29%/19.4%/32.5%/51.4%（1-2月同比下降19.4%），工業(yè)機(jī)器人在9
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