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基于制造業(yè)與整體經(jīng)濟協(xié)調(diào)關(guān)系，制造業(yè)高端化乃時勢使然。1）我國逐步邁入工業(yè)化后期，資產(chǎn)投資增速放緩，依賴基建、地產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟增長的模式面臨轉(zhuǎn)型。代表經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟發(fā)展新動能的新興產(chǎn)業(yè)成為資金流入的重要方向，圍繞新興行業(yè)的高端裝備價值凸顯。2）供給側(cè)改革、環(huán)評趨嚴(yán)正加速劣質(zhì)產(chǎn)能出清，產(chǎn)業(yè)升級、消費升級帶來需求側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加劇業(yè)際、業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰，綁定核心產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭廠商將優(yōu)享產(chǎn)業(yè)成長紅利。
　　投資主線之一（周期調(diào)節(jié)）：基建投資加碼，工程機械持續(xù)受益
　　工程機械：1）工程機械行業(yè)穩(wěn)增長，疊加下游行業(yè)更新需求，綜合延展本輪工程機械周期長度；集中度提升、規(guī)模效應(yīng)助力龍頭廠商實現(xiàn)超額收益。2）國產(chǎn)核心零部件企業(yè)在挖掘機主控泵閥上取得突破，核心零部件國產(chǎn)化率提高，新增產(chǎn)業(yè)增長點。推薦：恒立液壓，關(guān)注：三一重工、中聯(lián)重科、艾迪精密、浙江鼎力。
　　軌交設(shè)備：政策密集出臺，高速鐵路建設(shè)再提速，優(yōu)選城軌產(chǎn)業(yè)鏈。推薦：交控科技，關(guān)注：中國通號、中鐵工業(yè)、中國中車。
　　油服裝備：1）能源對外依存度維持高位，“增儲上產(chǎn)”政策剛性強。2）頁巖氣探明儲量井噴，壓裂設(shè)備需求擴增。推薦：杰瑞股份，關(guān)注：中海油服、石化機械。
　　投資主線之二（產(chǎn)業(yè)升級）：理性看多新興行業(yè)需求，布局高成長賽道
　　光伏設(shè)備：1）吉瓦級HJT產(chǎn)能落地，設(shè)備升級國產(chǎn)爭先。2）大硅片趨勢確定，衍生設(shè)備技改需求。推薦：邁為股份、晶盛機電，關(guān)注：捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、上機數(shù)控。
　　鋰電設(shè)備：1）綁定核心產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)備龍頭將獲得優(yōu)勢閉環(huán)下的迭代增益。2）縱觀鋰電工藝鏈投資機會，首推后段設(shè)備（毛利率最高），前段設(shè)備次之（競爭格局相對寬松）。推薦：杭可科技，關(guān)注：先導(dǎo)智能、贏合科技。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：1）國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)能轉(zhuǎn)移歷史機遇，需防范產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤風(fēng)險。2）關(guān)鍵工藝設(shè)備是國產(chǎn)替代的戰(zhàn)術(shù)重心，相對成熟的工藝環(huán)節(jié)率先受益。推薦：華峰測控，關(guān)注：中微公司、北方華創(chuàng)、至純科技。
　　機器人及自動化：1）掌握核心零部件技術(shù)的本體廠商有望脫穎而出。2）深耕大空間、高壁壘行業(yè)下游的系統(tǒng)集成商有望獲得更高利潤水平。關(guān)注：埃斯頓、克來機電、拓斯達。
　　激光設(shè)備：1）工業(yè)化升級推動激光設(shè)備下游滲透率提升。2）國產(chǎn)激光器進口替代加速。關(guān)注：帝爾激光、銳科激光、大族激光。
　　檢驗檢測：中國檢測行業(yè)市場規(guī)模千億級，行業(yè)雪球效應(yīng)顯著，綜合性檢測龍頭有望加速成長。推薦：華測檢測、安車檢測，關(guān)注：廣電計量、國檢集團、蘇試試驗、譜尼測試。
　　投資主線之三（消費升級）：歐美國家消費升級，利好部分出口型企業(yè)
　　消費升級趨勢確立，高成長優(yōu)質(zhì)賽道，利好部分出口型企業(yè)。推薦：捷昌驅(qū)動，關(guān)注：八方股份、春風(fēng)動力、石頭科技、凱迪股份。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動，政策改革，下游資本開支不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，國產(chǎn)化、技改進度不及預(yù)期。