>> 安信證券-新三板主題報告：觀新三板券商評價分類結(jié)果，望注冊制下券商新格局-201113
| 上傳日期： |
2020/11/13 |
大小： |
1968KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
諸海濱，羅丹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■新三板主辦券商評價辦法從強制監(jiān)管到正向競爭激勵，未來或成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在2016年出臺了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法(試行)》，從評價結(jié)果運用方面，可以看到在2016年第一版評價辦法出臺的時候，對于評價結(jié)果主要以監(jiān)管處罰為核心，每月對評價排名后10名進行電話問詢。而2018年第一次修訂后的版本，在之前的基礎(chǔ)上，增加了年度評價結(jié)果可作為新業(yè)務(wù)或新產(chǎn)品的優(yōu)先試點順序的依據(jù)。在2020年開始實施的最新一版中，根據(jù)新聞報道擬“在自評之時，為鼓勵證券公司積極服務(wù)新三板改革等資本市場重大改革事項，在未來分類評價工作中啟動“證券公司服務(wù)新三板改革情況專項評價”。
■共96家券商開展新三板業(yè)務(wù)，注冊制下排名前十券商已形成特色：全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了2020年第三季度主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果，從第三季度的評分結(jié)果來看，前十名券商分別為申萬宏源、中信建投、開源證券、中泰證券、東吳證券、國信證券、安信證券、興業(yè)證券、長江證券、國融證券。將三季度的結(jié)果按照投行業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)（代理買賣股票金額，新增合格投資者開戶數(shù)量等）、綜合業(yè)務(wù)（主要包括新三板研究，投資新三板產(chǎn)品數(shù)量，配合測試完成情況等）進行分類統(tǒng)計排名?？梢钥吹?，綜合排名在前面的券商普遍各條線業(yè)務(wù)能力均較強，前十券商在投行、投資、研究等方面形成各自獨有的特色。
■新三板先行實驗田，或為注冊制下券商核心競爭力的展現(xiàn)：2020年從新三板轉(zhuǎn)到A股已經(jīng)上市交易公司共有91個，其中49家IPO時的首發(fā)保薦券商不同于公司在新三板掛牌時的主辦券商，42家在“轉(zhuǎn)板”時沒有更換券商。未來在精選層轉(zhuǎn)板細則出臺后，投行對于上市項目的爭奪可能前置在精選層。新三板各家券商的表現(xiàn)其實是注冊制下券商生態(tài)的“縮影”，未來券商核心競爭力或從過去的單一頭部優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為比拼綜合實力和構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)。未來隨著精選層容量持續(xù)增加，混合交易落地以及增量資金入市，券商的競爭格局或進一步發(fā)生變化。
■風(fēng)險提示：政策落地不達預(yù)期、流動性風(fēng)險。
|
|
