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核心觀點(diǎn)：
　　2020年雙十一大促期間全網(wǎng)銷售額繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，服飾鞋包行業(yè)增速加。2020年雙十一大促期間（11月1日-11月11日）全網(wǎng)銷售額8403億元，同比增長(zhǎng)29%，其中天貓實(shí)現(xiàn)銷售額4982億元，同比增長(zhǎng)26%，占全網(wǎng)銷售額的59.3%，排名隨其后的平臺(tái)分別為京東、拼多多、蘇寧易購(gòu)，分別占全網(wǎng)銷售額的25.3%、5.1%、4.8%。雙十一大促期間，銷售額排名前十的行業(yè)分別是家用電器、手機(jī)數(shù)碼、男女服裝、個(gè)護(hù)美妝、家具建材、鞋靴箱包、食品飲料、電腦辦公、母嬰玩具、運(yùn)動(dòng)戶外，其中男女服裝的排名較2019年上升一名。分平臺(tái)看，雙十一大促期間，服飾鞋包在天貓平臺(tái)的銷售額同比增長(zhǎng)5.2%，在京東平臺(tái)的銷售額同比增長(zhǎng)47%（2019年11月11日當(dāng)天，服飾鞋包在天貓平臺(tái)的銷售額同比增長(zhǎng)5.5%，在京東平臺(tái)的銷售額同比增長(zhǎng)1.1%）。
　　服飾鞋包中多數(shù)子行業(yè)格局穩(wěn)定，品牌間排名稍有變化，個(gè)別子行業(yè)發(fā)生劇變。分行業(yè)看，男裝、女裝、母嬰親子（童裝）、時(shí)尚鞋靴、家居百貨（家紡）、運(yùn)動(dòng)戶外子行業(yè)整體格局穩(wěn)定，品牌間排名稍有變化，內(nèi)衣子行業(yè)發(fā)生劇變，新品牌嶄露頭角。男裝子行業(yè)，優(yōu)衣庫(kù)蟬聯(lián)第一，波司登保持第四，太平鳥微降一名，森馬下降兩名，海瀾之家大幅提升四名。女裝子行業(yè)，優(yōu)衣庫(kù)蟬聯(lián)第一，波司登保持第二，太平鳥提升兩名，樂町微降一名，Teenie Weenie重新進(jìn)入行業(yè)前十。童裝子行業(yè)，巴拉巴拉蟬聯(lián)第一，安踏提升一名。時(shí)尚鞋靴子行業(yè)，百麗蟬聯(lián)第一，紅蜻蜓大幅提升四名。家紡子行業(yè)，水星蟬聯(lián)第一，羅萊大幅提升四名，富安娜保持第四，夢(mèng)潔提升一名。運(yùn)動(dòng)戶外子行業(yè)，耐克登頂，李寧提升一名，安踏微降一名，斐樂保持第五。內(nèi)衣子行業(yè)，Ubras登頂，曼妮芬保持第四，南極人大幅下降九名。內(nèi)衣行業(yè)劇變背后是保暖內(nèi)衣統(tǒng)治格局崩塌，舒適化成為大趨勢(shì)（Ubras主打無(wú)尺碼、無(wú)鋼圈的女性內(nèi)衣），包括疫情促使家居服爆發(fā)（前十中芬騰和果殼均為家居服品牌）。
　　品牌間排名發(fā)生變化的背后的是企業(yè)產(chǎn)品年輕化、擁抱數(shù)字化、布局新零售的整體呈現(xiàn)。男女裝中，排名前列且穩(wěn)定的波司登，女裝排名提升兩名，男裝排名基本穩(wěn)定的太平鳥，均是產(chǎn)品成功年輕化、時(shí)尚化，背后是企業(yè)優(yōu)質(zhì)快反推進(jìn)，數(shù)字化運(yùn)營(yíng)賦能，同時(shí)IP聯(lián)名破圈吸引年輕人等舉措的不斷發(fā)揮效應(yīng)。童裝蟬聯(lián)第一的巴拉巴拉，男裝中排名提升四名的海瀾之家，家紡中排名提升四名的羅萊，內(nèi)衣登頂?shù)谝坏腢bras，均是緊緊抓住直播的風(fēng)口帶動(dòng)了銷售額的增長(zhǎng)，巴拉巴拉在今年天貓雙十一母嬰商家直播列第二，海瀾之家、羅萊、Ubras分列男裝、家居家紡、內(nèi)衣商家直播第一。同時(shí)巴拉巴拉還對(duì)產(chǎn)品類目進(jìn)行了拓寬，打造一站式購(gòu)物。
　　投資建議：看好板塊持續(xù)加速?gòu)?fù)蘇的態(tài)勢(shì)，建議關(guān)注板塊內(nèi)各細(xì)分行業(yè)龍頭公司，特別是股價(jià)尚在底部的公司。疫情是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的試金石，建議關(guān)注經(jīng)受疫情考驗(yàn)，前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)的公司。運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)景氣有望持續(xù)，龍頭公司格局穩(wěn)定，繼續(xù)建議關(guān)注。A股推薦標(biāo)的：太平鳥、比音勒芬、森馬服飾、地素時(shí)尚、羅萊生活、富安娜、歌力思、海瀾之家。港股推薦標(biāo)的：波司登、安踏體育、滔搏、李寧、中國(guó)利郎。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)；庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)；管理不善風(fēng)險(xiǎn)。