>> 申萬(wàn)宏源-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：雙十一收官,品牌捷報(bào)頻傳-201115
| 上傳日期： |
2020/11/16 |
大小： |
1234KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
王立平 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
一周主要回顧與展望：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2020年10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.4%，較上個(gè)月下降0.1pct，連續(xù)8個(gè)月位于榮枯線上。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。11月6日至11月13日期間，申萬(wàn)紡織服裝指數(shù)下降0.23%，強(qiáng)于申萬(wàn)A指數(shù)0.11個(gè)百分點(diǎn)。其中，服裝家紡指數(shù)下降0.34%，與申萬(wàn)A指數(shù)持平；紡織制造指數(shù)上周下降0.04%，強(qiáng)于申萬(wàn)A指數(shù)0.30個(gè)百分點(diǎn)。
近期重點(diǎn)回顧：1）吉宏股份深度：公司率先布局東南亞二類電商市場(chǎng)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)沉淀數(shù)據(jù)壁壘，助力選品及廣告模型優(yōu)化迭代，數(shù)字化管理賦能業(yè)務(wù)，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)強(qiáng)化壁壘，倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)打開成長(zhǎng)空間。2）紡織服裝行業(yè)2020年三季報(bào)回顧：前三季度服裝消費(fèi)逐季復(fù)蘇，Q3環(huán)比改善明顯，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，Q4有望迎來旺季。電商滲透率持續(xù)提升，雙十一品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。服裝線下逐步回暖，運(yùn)動(dòng)及中高端復(fù)蘇勢(shì)頭更佳。3）2020年雙十一戰(zhàn)報(bào)：安踏體育（28.4億元，同比增53%）；海瀾之家（3億元以上，同比增50%-60%）；森馬服飾（17.18億元，同比增24%）；太平鳥（線上10.5億元，全渠道14.5億元）；波司登（全渠道超15億元，同比增50%，線上同比增35%）；起步股份（1.8億元）；紅蜻蜓（全渠道8億元）；水星家紡（3.51億元）；羅萊生活（全品牌3.65億元）。
近期重點(diǎn)推薦：
青松股份并購(gòu)化妝品ODM龍頭諾斯貝爾，打造化妝品界“申洲國(guó)際”。公司并購(gòu)化妝品ODM龍頭諾斯貝爾，諾斯貝爾是中國(guó)第一、全球第四大化妝品ODM企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)能擴(kuò)張+研發(fā)領(lǐng)先，打造化妝品界“申洲國(guó)際”。20H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.9億元，同比增加70.8%，歸母凈利潤(rùn)2.3億元，同比上升4.0%。其中化妝品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.5億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.4億元，其中納入上市公司合并報(bào)表的凈利潤(rùn)1.3億元，預(yù)計(jì)同比增速超過50%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
南極電商GMV恢復(fù)快速增長(zhǎng)，看好四季度繼續(xù)提速。我們重點(diǎn)推薦的南極電商GMV高速增長(zhǎng)、優(yōu)勢(shì)不斷強(qiáng)化，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁、生態(tài)鏈構(gòu)建完善、立足高性價(jià)比的定位符合當(dāng)前發(fā)展趨勢(shì)。我們看好公司核心品類市占率進(jìn)一步提升，19年新興品類落地有望進(jìn)一步拓展公司的經(jīng)營(yíng)邊界。我們預(yù)計(jì)公司四季度仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，貨幣化率降幅收窄，GMV增長(zhǎng)靚麗，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)貢獻(xiàn)長(zhǎng)期收益來源。
投資建議：國(guó)慶消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)勁，有望推動(dòng)消費(fèi)品業(yè)績(jī)回暖。同時(shí)氣溫下降明顯，寒冬預(yù)期提升，有望催化服裝家紡四季度銷售旺季，我們?nèi)婵炊嗉徔椃b板塊。推薦：1）龍頭白馬：安踏體育、李寧、申洲國(guó)際、海瀾之家、森馬服飾；2）邊際改善明顯：比音勒芬、地素時(shí)尚、太平鳥、水星家紡、羅萊生活；3）高成長(zhǎng)的化妝品及電商：青松股份、珀萊雅、丸美股份、南極電商。
風(fēng)險(xiǎn)提示：若新型冠狀病毒感染肺炎疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，業(yè)績(jī)可能不及預(yù)期。
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